Nhận định cổ phiếu ngày 24/12: KBC, KDH và ACV
Nhận định cổ phiếu ngày 24/12: KBC, KDH và ACV
VNDirect: Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu KBC, giá mục tiêu 56.100 đồng
Doanh thu của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (HoSE: KBC) trong quý III năm 2021, tăng 60,6% so với cùng kỳ lên 324,9 tỷ đồng nhờ cho thuê 1,9 ha đất khu công nghiệp và 2,3 ha đất nhà ở. Biên lợi nhuận gộp giảm 6,3% so với cùng kỳ còn 48,9% do phân khúc nhà ở có biên lợi nhuận gộp thấp đóng góp nhiều hơn. Điều này cùng với việc chi phí tài chính tăng mạnh 135% dẫn đến khoản lỗ ròng 68,4 tỷ đồng trong quý III. Lũy kế lợi nhuận ròng tăng 1.802,7% so với cùng kỳ lên 571,7 tỷ đồng. Nhìn chung, Công ty Chứng khoán VNDirect cho rằng đây là một kết quả kinh doanh đáng thất vọng.
Tuy vậy, công ty chứng khoán này nhấn mạnh ngành bất động sản trong năm 2022 vẫn là một ngành có nhiều sức hút. Cụ thể, VNDirect cho rằng lợi thế nguồn lực lao động trẻ và dồi dào, cùng với chi phí hoạt động thấp và các ưu đãi thuế, Việt Nam sẽ tiếp tục là điểm đến hấp dẫn của dòng vốn FDI trong dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh chiến lược “Trung Quốc+1”. Thêm vào đó với các hiệp định thương mại mới như RCEP và EVFTA bên cạnh các FTA hiện hữu khác, sẽ giúp thúc đẩy doanh nghiệp đầu tư sản xuất và duy trì dòng vốn FDI vào Việt Nam trong những năm tới. Do đó, VNDirect kỳ vọng dòng vốn FDI sẽ chảy vào Việt Nam mạnh mẽ hơn trong năm 2022.
Tổng diện tích đất công nghiệp đã đưa vào hoạt động tại 6 tỉnh/ thành phố công nghiệp trọng điểm phía Bắc tăng 5,7% kể từ đầu năm lên 15.300 ha trong 9 tháng năm 2021, kéo theo diện tích cho thuê tăng 5,7% kể từ đầu năm lên 10.600 ha. Nguồn cung mới chủ yếu đến từ Bắc Ninh và Hải Phòng. Nguồn cầu tiếp tục vượt cung mới với tỷ lệ lấp đầy trung bình tăng 2,2% so với cùng kỳ lên 87,5%. Trong bối cảnh nhu cầu cao và nguồn cung đất công nghiệp hạn chế, giá thuê đất tiếp tục tăng trong quý III năm 2021, với mức tăng trung bình 6,1% so với cùng kỳ lên 108 USD/m2/kỳ thuê. Trong đó, giá thuê tại Hà Nội và Hải Phòng tăng mạnh nhất với lần lượt mức tăng 8,7% lên 150USD/m2/kỳ thuê và 6,6% lên 106USD/m2/kỳ thuê, nhờ sự thúc đẩy của phát triển cơ sở hạ tầng tại những khu vực này. Nói cách khác, nhu cầu đất tại khu vực miền Bắc vẫn đang ở mức cao.
Bên cạnh đó, thị trường miền Nam cũng đang trở nên sôi động sau tác động của dịch bệnh. Tổng diện tích đất công nghiệp đã đưa vào hoạt động tại năm tỉnh/thành phố công nghiệp trọng điểm phía Nam tăng 3,6% so với đầu năm đạt 37.800 ha trong 9 tháng 2021, kéo theo đó là diện tích cho thuê tăng 4,4% lên 26.000 ha. Nguồn cung mới chủ yếu đến từ Bà Rịa - Vũng Tàu, Đồng Nai và Bình Dương. Nguồn cầu tiếp tục vượt cung mới với tỷ lệ lấp đầy trung bình tăng 1,0% so với cùng kỳ lên 89,8%. Trong bối cảnh nhu cầu cao và diện tích đất công nghiệp hạn chế, giá thuê đất trung bình tiếp tục tăng 7,3% lên 114 USD/m2/kỳ thuê. Trong đó, VNDirect nhận thấy giá thuê tại Bà Rịa - Vũng Tàu ghi nhận mức tăng ấn tượng 14,9% lên 85 USD/m2/kỳ thuê nhờ vào tốc độ phát triển cơ sở hạ tầng.
VNDirect đặt giá mục tiêu 56.100 đồng cho mỗi cổ phiếu KBC, trong đó bao gồm 90 ha đất mở rộng tại khu công nghiệp Quang Châu, đã được phê duyệt vào đầu năm 2021, cùng với đó là khu công nghiệp Nam Tân Tập do có thể đưa vào khai thác từ năm 2022.
Mở phiên 24/12, giá cổ phiếu KBC ở mức 60.200 đồng, cao hơn mức giá mục tiêu mà VNDirect đưa ra.
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu KBC của Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect tại đây.
SSI: Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu KDH, giá mục tiêu 57.000 đồng
Ngoài việc định giá lại giá đất các dự án chính của Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (HoSE: KDH), quỹ đất chiến lược của công ty nằm tại trung tâm TP. HCM còn có lợi thế vượt trội so với các chủ đầu tư bất động sản khác tại miền Nam. Trong giai đoạn 2022-2025, SSI cho rằng tài sản chính của công ty sẽ tiếp tục được định giá lại do việc thiếu hụt quỹ đất mới chất lượng cao cho các dự án sắp tới tại TP. HCM.
Do đó, SSI tiếp tục duy trì quan điểm tích cực về triển vọng KDH trong thời gian tới. Trong quý III/2021, kết quả kinh doanh thu của công ty có sụt giảm (doanh thu 1,2 nghìn tỷ đồng, giảm 32% so với cùng kỳ năm trước và lợi nhuận ròng 317 tỷ đồng, giảm 12,4% so với cùng kỳ năm trước) do mức so sánh cao cùng kỳ trong năm 2020. Doanh thu KDH trong quý III/2021 hầu hết đến từ bàn giao 580 căn tại dự án cao tầng Lovera Vista trước khi giãn cách xã hội. Trong quý IV/2021, công ty sẽ tiếp tục tập trung bàn giao phần còn lại của dự án này. Lũy kế 9 tháng 2021, lợi nhuận ròng đạt 788 tỷ đồng (tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước), với doanh thu 3,2 nghìn tỷ đồng (giảm 2,9%).
Năm 2022, SSI ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng của KDH đạt 4 nghìn tỷ đồng (giảm 4% so với năm trước) và 1,4 tỷ đồng (tăng 22% so với cùng kỳ năm trước). Ước tính giá bán dự án nhà ở các dự án như Armena, Clarita tiếp tục tăng 5- 10%, do nhu cầu tích cực về nhà ở thấp tầng tại TP. HCM. Điều này một phần do môi trường lãi suất giảm, khiến bất động sản trở thành kênh đầu tư hấp dẫn. Giá thuê tại khu tập thể Lê Minh Xuân nằm trong khoảng 260 – 280 USD/ m2. Vì thể, biên lợi nhuận gộp thuận lợi trong khoảng 55% - 60% từ dự án này, do tổng vốn đầu tư khá thấp. Nhu cầu cho thuê khu công nghiệp tại TP. HCM tiếp tục tăng mạnh. Lợi nhuận gộp có thể tăng đáng kể từ 42% trong 2021 lên 54%-55% trong 2022, do các sản phẩm biệt thự thấp tầng thường có biên lợi nhuận cao hơn.
Trong số các cổ phiếu trong phạm vi nghiên cứu, KDH được SSI đánh giá cao do vị trí chiến lược của quỹ đất công ty trong TP. HCM. Chỉ một số ít chủ đầu tư tại Việt Nam có thể sở hữu các dự án lớn như vậy, đặc biệt là tại các khu vực đắc địa ở TP. HCM, nơi có tỷ lệ hấp thụ và nhu cầu cao nhất từ trước đến nay. Ngoài ra, các dự án cơ sở hạ tầng tại TP. HCM và thành phố lân cận như Thủ Đức sẽ giúp định giá quỹ đất của công ty giữ ở mức cao trong dài hạn.
Chốt lại, SSI đưa ra mức giá mục tiêu cho mỗi cổ phiếu KDH là 57.000 đồng, cao hơn 10% so với giá mở phiên 24/12.
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu KDH của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI tại đây.
VCSC: Khuyến nghị phù hợp đối với cổ phiếu ACV, giá mục tiêu 77.200 đồng
Nhìn chung, Công ty Chứng khoán Bản Việt kỳ vọng Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (HoSE: ACV) sẽ có thể tận dựng những lợi thế từ sự phục hồi của nền kinh tế bước vào giai đoạn bình thường mới thông qua sự phục hồi của ngành hàng không trong nước và các chương trình thử nghiệm đón hành khách quốc tế bắt đầu từ tháng 11/2021.
Đối với năm 2022, VCSC dự báo doanh thu đạt 13,8 nghìn tỷ đồng (tăng 176% so với cùng kỳ năm trước) với lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 3,1 nghìn tỷ đồng (tăng 5,4 lần so với cùng kỳ năm trước), nhờ lượng hành khách quốc tế phục hồi khi Việt Nam triển khai thành công hộ chiếu vaccine cho hành khách quốc tế. Tuy nhiên, việc phục hồi của ACV phụ thuộc nhiều vào việc kiểm soát dịch Covid-19 và triển khai vaccine tại Việt Nam và toàn cầu.
VCSC đưa ra mức giá mục tiêu cho mỗi cổ phiếu ACV ở mức 77.200 đồng, thấp hơn so với giá mở phiên 24/12 (81.400 đồng).