Cổ phiếu ACV: Khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG, giá mục tiêu 74.500 đồng/cổ phiếu

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu ACV của Công ty Chứng khoán Bản Việt tại đây.

Nội dung tóm tắt:

"Lỗ ròng trong quý 3 do số lượng chuyến bay thấp kỷ lục

Tổng công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) công bố KQKD quý 3/2021 với doanh thu đạt 371 tỷ đồng (-74% YoY) và lỗ ròng 855 tỷ đồng so với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 141 tỷđồng trong cùng kỳ năm 2020.

KQKD kém khả quan trong quý 3/2021 chủ yếu do tình trạng gián đoạn nghiêm trọng liên quan đến dịch COVID-19 tại Việt Nam khi các biện pháp giãn cách xã hội nghiêm ngặt trong quý khiến số lượng chuyến bay giảm xuống mức thấp kỷ lục.

Không tính đóng góp từ các tài sản hạ tầng hàng không do Nhà nước đầu tư (như đường băng), doanh thu của ACV giảm 76% YoY còn 348 tỷ đồng trong khi báo cáo lỗ ròng 767 tỷ đồng trong quý 3/2021

Trong 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu của ACV giảm 38% YoY còn 3,8 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 63% YoY còn 501 tỷ đồng. Chúng tôi lưu ý rằng sự thay đổi so với cùng kỳ năm trước đã bị ảnh hưởng do đóng góp từ các tài sản hạ tầng hàng không do Nhà nước đầu tư, bắt đầu ghi nhận từ năm 2021.

Không tính đóng góp từ tài sản hạ tầng hàng không do Nhà nước đầu tư, doanh thu 9 tháng đầu năm 2021 của ACV giảm 52% YoY còn 2,9 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 78% YoY còn 299 tỷ đồng.

KQKD kém khả quan trong 9 tháng đầu năm 2021 chủ yếu do (1) cơ sở so sánh tương đối cao của 9 tháng đầu năm 2020 khi Việt Nam chưa hạn chế hành khách quốc tế do dịch COVID-19 cho đến tháng 3/2020 và (2) KQKD thấp trong quý 3/2021 do làn sóng dịch COVID-19 thứ tư tại Việt Nam khiến các chuyến bay trong nước gặp gián đoạn nghiêm trọng.

Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS của ACV trong 9 tháng đầu năm 2021 (không bao gồm đóng góp từ tài sản do Nhà nước đầu tư) đã lần lượt hoàn thành 55% và 49% dự báo cả năm của chúng tôi.

Các chuyến bay trong nước đã được nối lại vào đầu tháng 10 - như chúng tôi dự kiến. Ngoài ra, Chính phủ đang xem xét triển khai thí điểm đón khách quốc tế từ tháng 11, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.

Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo năm 2021F của chúng tôi cho ACV – dù cần thêm đánh giá chi tiết - do tác động tiêu cực mạnh hơn dự kiến từ tình trạng gián đoạn liên quan đến dịch COVID-19 đối với lợi nhuận quý 3/2021 của ACV".