Nhận định cổ phiếu ngày 7/12: HDB, VNM và CTD
Nhận định cổ phiếu ngày 7/12: HDB, VNM và CTD
VCSC: Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu HDB, giá mục tiêu 32.100 đồng
Trong 9 tháng năm 2021, khi tăng trưởng cho vay của ngân hàng mẹ - Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDBank) là 9,2% thì HDSaison (HDS) đã ghi nhận giảm dư nợ tín dụng kể từ quý II/2021 - tương tự như công ty dẫn đầu thị trường tài chính tiêu dùng FE Credit (FEC).
Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cho rằng việc giảm dư nợ tín dụng của HDS không chỉ do nhu cầu tiêu dùng yếu trong bối cảnh Việt Nam áp dụng các biện pháp giãn cách xã hội mà còn do sự thận trọng của ban lãnh đạo HDB trong việc giải ngân khoản vay cho lĩnh vực dễ bị tổn thương như tài chính tiêu dùng. Ban lãnh đạo cho biết đã nộp đơn cho Ngân hàng Nhà nước cho mức hạn mức tín dụng 25% vì tăng trưởng tín dụng 9 tháng đầu năm 2021 gần đạt hạn mức tín dụng hiện tại là 10% do Ngân hàng Nhà nước cấp. Do ngân hàng đã tăng huy động vốn trong nhiều quý, nên VCSC giả định tăng trưởng tín dụng năm 2021 là 20% tại ngân hàng mẹ.
VCSC nâng dự báo tăng trưởng NFI (thu nhập từ phí dịch vụ) năm 2021 lên 64,6% so với cùng kỳ vì kết quả NFI 9 tháng 2021 tốt hơn kỳ vọng, hoàn thành 83% dự báo cả năm trước đó của VCSC. Mức tăng trưởng NFI mạnh mẽ trong 9 tháng đầu năm 2021 được thúc đẩy bởi phí bancassurance (bảo hiểm ngân hàng) và phí dịch vụ thanh toán tăng mạnh. Ngoài ra, phí bancassurance đã tăng liên tục kể từ quý 4/2020. Do điều kiện thỏa thuận độc quyền với Dai-ichi Life không còn hiệu lực, một hợp đồng bancassurance độc quyền tiềm năng khác có thể thúc đẩy tăng trưởng NFI của ngân hàng trong tương lai và hỗ trợ cho mức tăng cao hơn so với dự báo hiện tại.
Mặc dù chi phí dự phòng 9 tháng năm 2021 tăng chậm hơn so với dự báo cả năm trước đó, nhưng VCSC kỳ vọng chi phí dự phòng sẽ tăng mạnh vào cuối năm 2021 và tăng 18,9% so với cùng kỳ. VCSC cắt giảm dự báo chi phí dự phòng năm 2021 do các khoản vay được tái cơ cấu thấp hơn dự kiến và tăng trưởng tín dụng hợp nhất cắt giảm 0,8 điểm %.
Mở phiên 7/12, giá cổ phiếu HDB ở mức 29.100 đồng, thấp hơn 10,3% so với giá mục tiêu mà VCSC đưa ra.
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu HDB của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt tại đây.
KBSV: Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VNM, giá mục tiêu 106.800 đồng
Quý III năm 2021, Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (HoSE: VNM) ghi nhận mức doanh thu kỉ lục. Cụ thể, lũy kế 9 tháng năm 2021, doanh thu thuần đạt 45.178 tỷ đồng (giảm nhẹ so với cùng kỳ) – đạt 73% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 8.420 tỷ đồng (giảm 6,4% so với cùng kỳ) – đạt 75% kế hoạch năm.
Ngoài ra, tính riêng trong quý III năm 2021, doanh thu thuần của VNM lần đầu tiên vượt mức 16 nghìn tỷ đồng (tăng 4,1% so với cùng kỳ). Lợi nhuận sau thuế trong quý III năm 2021 đạt hơn 2.900 tỷ đồng (giảm 5,7% so với cùng kỳ), chủ yếu vẫn do áp lực từ giá nguyên vật liệu đầu vào. Kết quả sơ bộ tháng 10/2021 cho thấy doanh thu thuần của công ty mẹ và các công ty con đều tăng trưởng tốt (tăng 20% so với cùng kỳ) nhờ sản lượng tiêu thụ nội địa tăng lại sau khi các biện pháp giãn cách nới lỏng hơn và mức nền thấp từ quý IV năm 2020 khi doanh thu nội địa bị ảnh hưởng một phần do lũ lụt tại miền Trung.
Đáng chú ý, luỹ kế 9 tháng năm 2021, biên lợi nhuận gộp đạt 42,9%, giảm nhẹ so với 6 tháng năm 2021, nguyên nhân chính vẫn do giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao tạo áp lực lớn lên biên gộp. Mặc dù giá bán sữa bột nguyên kem (WMP) đã có xu hướng giảm trong tháng 8 năm 2021, tuy nhiên kể từ tháng 9 năm 2021 đến hết tháng 11 năm 2021, giá loại nguyên liệu này tiếp tục tăng 14.5% và tăng 34,6% so với cùng kỳ. Trong khi đó, giá của sữa bột tách kem (SMP) cũng tăng hơn 41% trong vòng 1 năm trở lại đây.
Theo chia sẻ từ ban lãnh đạo Vinamilk, giá bán của nguyên vật liệu đầu vào sẽ giảm nhẹ trong năm 2022. Ngoài ra, phía công ty cũng đã chốt giá nguyên vật liệu đầu vào (bột sữa) cho hết quý I năm 2022 ở mức giá thấp hơn so với mức trong quý III năm 2021. Vì vậy, Công ty Cổ phần Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho rằng biên lợi nhuận gộp của VNM sẽ sớm được cải thiện trong quý IV năm 2021 và ổn định hơn trong năm 2022. Cụ thể, KBSV dự phóng rằng biên lợi nhuận gộp của VNM đạt 43,7% trong 2021 và 45,65% trong năm 2022.
Ngoài ra, công ty Vibev (liên doanh giữa Vinamilk và Kido) đã chính thức tham gia thị trường nước giải khát Việt bằng việc ra mắt 2 sản phẩm (sữa bắp tươi và sữa đậu xanh tươi) thuộc thương hiệu Oh Fresh trong ngày 15/11 vừa qua. Theo đại diện của công ty liên doanh, ngành hàng nước giải khát không gas vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng khi người tiêu dùng ngày càng có xu hướng quan tâm tới sản phẩm tốt cho sức khoẻ. Cụ thể, Vibev đặt mục tiêu thị phần số 1 trong ngành hàng nước tươi sau 5 năm với sản lượng 150 triệu chai/năm (tương đương khoảng 2.000 tỷ đồng doanh thu). Đây hứa hẹn là một dự án liên doanh rất tiềm năng khi cả Vinamilk và Kido đều là các thương hiệu hàng đầu tại Việt Nam hiện nay. Các sản phẩm sẽ được sản xuất qua dây chuyền hiện đại ở nhà máy của Vinamilk và đặc biệt sẽ tận dụng được lợi thế vô cùng lớn tới từ hệ thống phân phối của cả hai nhãn hàng này
KBSV dự báo mức doanh thu năm 2021 của VNM đạt 60.012 tỷ đồng (tăng 0,6% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế sau cổ đông thiểu số đạt 10.967 tỷ đồng (giảm 1,2% so với cùng kỳ). Bước sang năm 2022, dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế sau cổ đông thiểu số lần lượt là 62.509 tỷ đồng (tăng 4,16% so với cùng kỳ) và 11.359 tỷ đồng (tăng 3,5% so với cùng kỳ).
Vì vậy, KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VNM, mức giá mục tiêu 106.800 đồng/cổ phiếu, cao hơn 25% so với giá mở phiên 7/12.
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu VNM của Công ty Cổ phần Chứng khoán KB Việt Nam tại đây.
VCSC: Khuyến nghị phù hợp thị trường đối với cổ phiếu CTD, giá mục tiêu là 65.700 đồng
Bất chấp làn sóng dịch Covid-19 thứ tư tại Việt Nam, Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (HoSE: CTD) công bố giá trị hợp đồng ký mới đạt 17,4 nghìn tỷ đồng trong 9 tháng năm 2021, bao gồm các dự án như Lancaster Luminaire, Lancaster Legacy, Intercontinental Residences Hạ Long Bay, Hyatt Regency Hồ Tràm và Ecopark Swan Lake Residence.
Với sự cạnh tranh gay gắt đang diễn ra từ cả các công ty hiện hữu và cả các doanh nghiệp mới tham gia vào ngành xây dựng của Việt Nam, Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) giữ quan điểm rằng CTD sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức để lấy lại tăng trưởng backlog mạnh mẽ. Do đó, VCSC tiếp tục giả định giá trị hợp đồng ký mới của CTD trong giai đoạn 2021- 2025 đạt 20 nghìn tỷ đồng/ năm, thấp hơn mức trung bình là 27 nghìn tỷ đồng/năm trong giai đoạn 2015-2018.
Trong bối cảnh dịch Covid-19 và môi trường giá vật liệu xây dựng (cụ thể, giá thép) cao, biên lợi nhuận gộp của CTD giảm mạnh còn 1,6% trong quý III năm 2021 so với mức 5,0% trong nửa đầu năm. Biên lợi nhuận gộp giảm và chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) cao liên quan đến quá trình tái cơ cấu hiện tại của công ty dẫn đến dự báo của VCSC cho rằng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh sẽ đạt điểm hòa vốn trong năm 2021.
VCSC khuyến nghị phù hợp thị trường đối với CTD, đồng thời đặt mức giá mục tiêu là 65.700 đồng/cổ phiếu, thấp hơn mức giá mở phiên 7/12 là 76.000 đồng/cổ phiếu.