Nhận định cổ phiếu ngày 2/12: DXS, PVT và DCM

VNDIRECT: Khuyến nghị khả quan đối với DXS, giá mục tiêu 39.900 đồng/cổ phiếu

Tình hình dịch bệnh diễn biến phức tạp từ tháng 5/2021, đặc biệt ở khu vực phía Nam, đã ảnh hưởng tiêu cực đến tiến độ mở bán, thi công của các dự án bất động sản, cũng như các hoạt động môi giới. Trong bối cảnh đó, vào ngày 27/11/2021, Công ty Cổ phần Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (HoSE: DXS) đã trình điều chỉnh chỉ tiêu doanh thu năm 2021 giảm 44,7% từ 7.598 tỷ đồng xuống còn 4.200 tỷ đồng, lợi nhuận ròng giảm 46% từ 1.483 tỷ đồng xuống còn 800 tỷ đồng.

Ngoài ra, DXS cũng trình phương án phát hành cổ phiếu trả cổ tức năm 2020 với tỷ lệ phát hành 6,6% và phương án phát hành cổ phiếu thưởng do thực hiện tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu với ỷ lệ phát hành 8,4%. Với hơn 358,2 triệu cổ phiếu đang niêm yết và lưu hành, DXS dự kiến sẽ phát hành khoảng 53,7 triệu cổ phiếu mới trả cổ tức và thưởng cho cổ đông.

Bên cạnh đó, hoạt động môi giới của DXS trong tháng 10 đã cho thấy sự phục hồi nhanh chóng nhờ các biện pháp nới lỏng giãn cách xã hội trên toàn quốc. Cụ thể, số lượng giao dịch môi giới tháng 10 đạt khoảng 1.000 sản phẩm, tăng gấp đôi so với mức trung bình của quý III năm 2021.

VNDIRECT tin rằng nhu cầu giao dịch bất động sản bị dồn nén trong quý III năm 2021 sẽ hỗ trợ đáng kể số lượng giao dịch trong quý IV năm 2021. Xu hướng này vẫn sẽ được duy trì đến 2022, trong bối cảnh nguồn cầu được thúc đẩy mạnh mẽ bởi thị trường phục hồi trên diện rộng trong 2022; lãi suất vay mua nhà duy trì mức thấp củng cố quyết định mua nhà; và nguồn cung mới hồi phục ấn tượng nhờ nới lỏng pháp lý.

Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, tính đến cuối quý III năm 2021, DXS hiện đang kí hợp đồng phân phối cho hơn 212 dự án bất động sản trải dài khắp cả nước với hơn 100.000 sản phẩm, tổng giá trị hợp đồng ước tính 33.500 tỷ đồng.

Năm 2022, chúng tôi ước tính doanh thu mảng môi giới trọn gói đạt 4.970 tỷ đồng (tăng 174,8% so với năm 2021), chiếm 69,4% cơ cấu doanh thu môi giới; môi giới truyền thống ước đạt 2.197 tỷ đồng (giảm 10,1%), chiếm 30,6% cơ cấu doanh thu môi giới. Các dự án DXS phân phối trong 2022 đến chủ yếu từ khu vực miền Nam như Stella Mega City, Samland Nhơn Trạch, Gem Sky World, Maspero City, Khu dân cư Tuyên Sơn…

VNDIRECT dự báo doanh thu 2021, 2022 lần lượt ở mức 4.304 tỷ đồng (tăng 32,2% so với năm trước đó) và 7.665 tỷ đồng (tăng 78,1%).

Lợi nhuận ròng năm 2021 dự báo đạt 824 tỷ đồng (giảm 5,6%). Trong giai đoạn 2022-2023, lợi nhuận ròng dự báo lần lượt đạt 1.579 tỷ đồng (tăng 91,6%) và 2.695 tỷ đồng (tăng 70,6%) từ nền thấp của 2021 và triển vọng thị trường bất động sản phục hồi từ năm 2022.

Chốt lại, VNDIRECT đánh giá khả quan với cổ phiếu DXS, với giá mục tiêu 39.900 đồng/cổ phiếu, dựa trên trung bình của định giá chiết khấu dòng tiền 10 năm và P/E mục tiêu cho năm 2022 là 10,0 lần. 

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu DXS của Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT tại đây.

SSI: Khuyến nghị khả quan đối với PVT, giá mục tiêu 26.200 đồng/cổ phiếu

Lũy kế 9 tháng năm 2021, Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (HoSE: PVT) ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế ấn tượng 24,5% so với cùng kỳ năm 2020, nhờ đội tàu lớn hơn và cơ sở so sánh thấp trong năm 2020.

Bất chấp tình hình dịch Covid-19 xảy ra trong năm 2020 và 2021, PVT tiếp tục thực hiện kế hoạch đổi mới và mở rộng đội tàu. Công ty đã mua 5 tàu trong năm 2021 và 1 tàu trong quý IV năm 2020 trong khi bán 2 tàu cũ, nâng đội tàu lên 36 tàu (từ 32 tàu trong năm 2020). Hầu hết các tàu mới là tàu chở dầu/tàu chở hóa chất, được đưa vào hợp đồng cho thuê tàu tuyến quốc tế ngay tại thời điểm mua. Khoản đầu tư lớn khác mua tàu VLGC (tàu chở ga lạnh cỡ lớn) trong nửa cuối năm 2021, cũng được đưa vào cho thuê định hạn (Time-charter) trên hợp đồng 2 năm ngay sau khi mua. Điều này dẫn đến lợi nhuận gộp mảng vận tải 9 tháng năm 2021 tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, đạt 675 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp được cải thiện 3 điểm phần trăm lên 18%, đây là mức bình thường của mảng vận tải PVT, phục hồi từ mức thấp của năm trước do chi phí liên quan đến Covid-19.

Bên cạnh đó, năm 2021, công ty đã gia hạn thành công hợp đồng cho FSO Đại Hùng Queen, với các điều khoản về cơ bản giống với hợp đồng trước đó. Ngoài ra, công ty vẫn duy trì các Hợp đồng Kinh doanh - Quản lý cho các FPSO quan trọng như Lewek Emas ở mỏ Chim Sáo và CPP ở mỏ Sao Vàng Đại Nguyệt. Biên lợi nhuận gộp cũng được cải thiện mạnh lên 32% từ mức 25% trong năm trước, với việc giá dầu tăng cao trong quý dẫn đến giá dịch vụ PVT được hưởng lợi và giá thuê ngày tốt hơn cho FSO Đại Hùng Queen.

Năm 2021, SSI duy trì ước tính doanh thu hợp nhất đạt 7,7 nghìn tỷ đồng (tăng 4,7% so với năm 2020). Lợi nhuận trước thuế ước đạt 1,14 nghìn tỷ đồng, tăng 9,2%. Công ty chứng khoán này duy trì giả định rằng PVT có thể vận chuyển 7 triệu tấn dầu thô, bao gồm 4,5 triệu cho Công ty Cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) và 2,5 triệu cho Công ty Cổ phần Lọc Hóa dầu Nghi Sơn (NSR), cùng với đó là 3,5 triệu tấn dầu sản phẩm cho cả BSR và NSR. 

Bước sang năm 2022, SSI dự báo doanh thu hợp nhất của PVT sẽ đạt 8,9 nghìn tỷ đồng, tăng 15,5% so với năm 2021. Lợi nhuận trước thuế đạt 1,38 nghìn tỷ đồng, tăng 21,6% (bao gồm lợi nhuận ước tính đạt 6 triệu USD từ thanh lý PVT Athena trong quý I/2022). Nếu loại trừ khoản lợi nhuận bất thường này, tăng trưởng lợi nhuận trước thuế ước tính đạt 17,9%.

SSI khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PVT, đồng thời khuyến nghị tích lũy cổ phiếu khi giá điều chỉnh giảm.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu PVT của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI tại đây.

Agriseco: Khuyến nghị mua cổ phiếu DCM, giá mục tiêu 46.600 đồng/cổ phiếu

Quý III năm 2021, Công ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (HoSE: DCM) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 1.897 tỷ đồng (giảm 8,8% so với cùng kỳ năm ngoái) và 393 tỷ đồng (tăng 257%).

Lũy kế 9 tháng 2021, doanh thu đạt 6.333 tỷ đồng (tăng 16,4% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận trước thuế đạt 860 tỷ đồng (tăng 84%), qua đó vượt xa kế hoạch lợi nhuận năm chỉ sau 3 quý. Kết quả kinh doanh ghi nhận tích cực bởi giá các loại phân bón đã tăng mạnh kể từ đầu năm, xu hướng này được thúc đẩy bởi tình trạng thiếu hụt nguồn cung phân bón trên toàn cầu và các chính sách hạn chế xuất khẩu của các quốc gia như Trung Quốc, Nga.

Đáng chú ý, đà tăng giá phân bón được duy trì từ đầu năm 2021, đặc biệt tăng mạnh kể từ khi Nga, Trung Quốc thực hiện chính sách hạn chế xuất khẩu.

Trên cơ sở nhận định trên, Công ty Chứng khoán Agribank (Agriseco) đánh giá kết quả kinh doanh quý IV năm 2021 của DCM sẽ có mức tăng trưởng rất ấn tượng ngay cả khi nhà máy Ure Cà Mau có lịch bảo trì trong quý IV. Và ngay khi quá trình bảo dưỡng nhà máy hoàn thành, DCM đã tăng tải nhà máy lên 112% công suất để đáp ứng được nhu cầu phân bón cho vụ Đông Xuân.

Thêm vào đó, nhà máy phân bón NPK với công suất 300.000 tấn/năm bắt đầu sản xuất thử nghiệm từ tháng 4 năm 2021 và được đưa vào vận hành chính thức từ quý III năm 2021. Agriseco cho rằng công suất trong năm 2021 sẽ chỉ đạt từ 25-30% nhưng trong năm 2022, nhà máy có thể vận hành với hiệu suất cao hơn nhiều.

Agriseco cũng lưu ý rằng hiện nay, lợi nhuận của DCM chưa được phản ánh đầy đủ do doanh nghiệp sử dụng chính sách khấu hao nhanh đối với nhà máy Đạm Cà Mau, chi phí khấu hao lên tới 1.300 tỷ đồng/năm trong khi đối với DPM chỉ là 500 tỷ đồng/năm. Nhà máy Đạm Cà Mau sẽ hết khấu hao trong năm 2023 và kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ được phản ánh chính xác hơn kể từ năm 2024.

Agriseco đánh giá DCM sẽ có mức tăng trưởng ấn tượng và vững chắc trong trong quý IV năm 2021 và các quý đầu năm 2022 khi đà tăng giá phân bón tiếp tục hỗ trợ.

Với dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trong quý IV năm 2021 có thể đạt 300% so với cùng kỳ năm 2020 và tiếp tục duy trì ở mức cao trong nửa đầu năm 2022, Agriseco khuyến nghị mua DCM với giá mục tiêu 46.600 đồng/cổ phiếu (triển vọng tăng giá 22,6%) trong 3 tháng tới, ngưỡng cắt lỗ là 10%.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu DCM của Công ty Cổ phần Chứng khoán Agribank (Agriseco) tại đây.