Nhận định cổ phiếu ngày 4/1: CEO, HSG và TDC
Nhận định cổ phiếu ngày 01/01: CEO, HSG và TDC
SBSC: Khuyến nghị bán đối với cổ phiếu CEO, giá mục tiêu 21.695 đồng
Doanh thu của Công ty Cổ phần Tập đoàn C.E.O (HNX: CEO) trong báo cáo hợp nhất quý III năm 2021 giảm một nửa chỉ còn 124 tỷ đồng. Quý III 2021 cũng là quý thua lỗ thứ 4 liên tiếp của CEO Group. Trước đó, tập đoàn đã lỗ 27 tỷ đồng trong quý IV 2020, lỗ 19 tỷ đồng trong quý I năm 2021 và lỗ 126,7 tỷ đồng trong quý II 2021.
Luỹ kế 9 tháng năm 2021, doanh thu của CEO đạt 406 tỷ, giảm 40,5%. Sau khi trừ các khoản chi phí, CEO lỗ 224 tỷ đồng trong 9 tháng, gấp đôi mức lỗ cùng kỳ năm ngoái. Tập đoàn có đòn bẩy tài chính cao khi tính đến cuối tháng 9 năm 2021, CEO chỉ có 50 tỷ đồng tiền mặt trong khi nợ ngắn hạn lên đến 2.066 tỷ.
Tập đoàn sở hữu quỹ đất lên đến 962,1 ha chủ yếu tập trung vào bất động sản nghỉ dưỡng. Quỹ đất của CEO tập trung vào ở Phú Quốc (304 ha), Quảng Ninh (383 ha), Hà Nội (44 ha) là những khu vực có nhiều tiềm năng phát triển và khai thác. Trong dài hạn, tiềm năng tăng trưởng của mảng kinh doanh chuỗi bất động sản du lịch và resort hứa hẹn sẽ mang lại mảng lợi nhuận cho CEO khi ngành du lịch – hàng không bắt đầu mở cửa đón khách quốc tế vào năm 2022 tới đây. Tuy sở hữu nhiều quỹ đất lớn nhưng khả năng triển khai dự án của CEO còn hạn chế do thiếu quy mô vốn đầu tư.
Tập đoàn là một trong những cơ sở đào tạo nhân lực ngành du lịch, khách sạn, điều dưỡng không chỉ cho Việt Nam mà còn đáp ứng nhu cầu của các nước phát triển như Nhật Bản. CEO tạo ra chuỗi chương trình đào tạo liên thông giữa các cấp học, từ mầm non đến cao đẳng, đại học. Xây dựng trường cao đẳng Đại Việt, Trung tâm đào tạo kỹ năng xây dựng Nhật Bản Kenyu – CEO.
So sánh chỉ số P/B của CEO với chỉ số P/B trung bình của các doanh nghiệp đầu ngành hoạt động trong ngành bất động sản. Chỉ số P/B trung bình đạt 2,2. Giá trị hợp lý của CEO đạt 27.601 đồng/cổ phiếu.
CEO là doanh nghiệp sở hữu nhiều dự án tại những vị trí đắc địa trải dài khắp đất nước, do quy mô vốn còn hạn chế nên tiến độ triển khai các dự án vẫn bỏ ngỏ. Trái ngược với tình hình kinh doanh bết bát 9 tháng đầu năm nay, thị giá của cổ phiếu CEO đã tăng gần 7 lần tính từ tháng 9 tới nay và vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Giá đóng cửa của CEO ngày 31/12/2021 là 70.900 đồng/ cổ phiếu, vượt rất xa định giá (vốn được đặt trên giả định khả quan), do vậy SBSC đánh giá mức độ cực kì rủi ro đối với cổ phiếu này khi thị giá đang bị ảnh hưởng quá mức bởi dòng tiền đầu cơ.
Mở phiên 4/1, giá cổ phiếu CEO ở mức 70.900 đồng, gấp 3,3 lần so với mức giá mục tiêu mà SBCS đưa ra.
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu CEO của Công ty Chứng khoán Sacombank (SBSC) tại đây.
MBS: Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HSG, giá mục tiêu 44.700 đồng
Sản lượng tiêu thụ thép trong năm tài chính 2021 ghi nhận hơn 2,2 triệu tấn tăng trưởng gần 41% so với cùng kỳ năm trước, trong đó tôn mạ đạt hơn 1,8 triệu tấn, tăng 47% so với cùng kỳ năm trước và ống thép đạt hơn 471 nghìn tấn, tăng gần 20% so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng xuất khẩu đạt gần 1,3 triệu tấn, tăng 84,2% so với cùng kỳ năm trước, đóng góp chủ yếu bởi các sản phẩm tôn mạ đạt 1,24 triệu tấn. Tận dụng đà phục hồi nhu cầu trong nước Công ty Chứng khoán MB (MBS) kỳ vọng Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (HoSE: HSG) sẽ tăng trưởng tiêu thụ trong năm tài chính 2022 đạt gần 2,4 triệu tấn, tăng trưởng 5% so với cùng kỳ năm trước.
Mặc dù doanh thu trong năm 2019 và 2020 có mức tăng trưởng âm lần lượt là 18,6% trong năm 2019 và 1,8% trong năm 2020 nhưng doanh thu năm tài chính 2021 đạt gần 49 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng gần 77% so với cùng kỳ năm trước. Chứng tỏ doanh nghiệp đã kiểm soát tốt về việc tăng giá bán bù đắp cho việc tăng giá nguyên liệu đầu vào trong tình cảnh đại dịch toàn cầu diễn ra.
Trong năm 2020, biên lợi nhuận gộp tăng lên mức 16,8% sau 2 năm liên tiếp giảm. Ghi nhận trong 5 năm gần đây, vào thời điểm thuận lợi, bên lợi nhuận gộp của HSG đạt 16,9% năm 2017. Tuy nhiên sang năm 2021, biên lợi nhuận gộp đã cải thiện vượt trội ở mức 18,2%.
Nền kinh tế trong giai đoạn phục hồi và lãi suất duy trì thấp và ổn định, đầu tư công tăng trưởng trong những năm tới và tỷ lệ sử dụng thép trên đầu người của Việt Nam vẫn ở mức tương đối thấp. Một cách khái quát, mặc dù tốc độ tiêm chủng trên toàn thế giới đang dần được bao phủ, nhưng tốc độ lây lan cao của biến thể mới Omicron đang gây ra nhiều lo ngại trên toàn cầu. Sản lượng sản xuất thép ở đa số các khu vực toàn cầu đang có dấu hiệu phục hồi trong tháng 10 so với tháng trước liền kề nhưng tiếp tục có dấu hiệu suy giảm trong tháng 11. Nhu cầu thép tại các quốc gia Châu Âu đã bắt đầu phục hồi từ nửa cuối năm 2020, tất cả các lĩnh vực sử dụng thép tại các quốc gia này đang có dấu hiệu phục hồi tích cực mặc dù tình hình dịch bệnh vẫn còn đang tiếp tục diễn ra. Điển hình là nền kinh tế nước Anh đang có số ca nhiễm về biến thể Omicron cao kỷ lục.
Thép ống tuy không phải sản phẩm chủ lực của Hoa Sen tuy nhiên vẫn đạt mức tăng trưởng qua các năm. Cụ thể, sản lượng tiêu thụ thép ống trong năm tài chính 2021 đạt hơn 471 nghìn tấn, tăng trưởng gần 20% so với cùng kỳ năm trước. Trong giai đoạn này, sản lượng tiêu thụ cao nhất ở tháng 4 và tháng 5 vì đây là khoảng thời gian mà nhu cầu bùng nổ toàn cầu đến từ việc phục hồi của nền kinh tế các nước phát triển. Trái ngược với sản phẩm tôn mạ, thép ống của Hoa Sen đa phần tiêu thụ tại thị trường nội địa. Cụ thể trong 9 tháng đầu năm 2021 đạt mức tiêu thụ là hơn 361 nghìn tấn và thị trường xuất khẩu chỉ hơn 33 nghìn tấn. Với sự phục hồi từ nền kinh tế Việt Nam sau đại dịch, MBS kỳ vọng tiêu thụ ống thép của Hoa Sen trong năm tài chính 2022 đạt hơn 486 nghìn tấn.
Công ty chứng khoán MBS đã kết hợp đồng thời phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do DCF và phương pháp so sánh P/E đưa ra khuyến nghị mua mã cổ phiếu HSG với giá mục tiêu 44.700 đồng/ cổ phiếu tức tăng 20% so với thị giá mở phiên 4/1.
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu HSG của Công ty Chứng khoán MBS tại đây.
Mirae Asset: Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TDC, giá mục tiêu 34.900 đồng
Theo thông tin Công ty Cổ phần Kinh doanh và Phát triển Bình Dương (HoSE: TDC) công bố, Unitown Galaxy có quy mô 350 căn nhà phố thương mại, đang có giá trị ghi sổ tại ngày 30/09/2021 là 842 tỷ đồng. Như vậy so với giá chuyển nhượng trên, mức lãi gộp của dự án sẽ là hơn 400 tỷ đồng.
Trong tháng 10/2021, xuất hiện thông tin Gamuda Land đã thâu tóm lô đất 5,6 hecta với giá trị thương vụ 53,88 triệu USD (tương đương 1.250 tỷ đồng), tại phường Hòa Phú, thành phố Thủ Dầu Một, tỉnh Bình Dương. Theo thông tin Công ty Chứng khoán Mirae Asset tìm hiểu thì quỹ đất này thuộc dự án Uni-town Galaxy của TDC.
Khu vực Thành phố mới Bình Dương ngày càng thu hút nhiều sự quan tâm của các nhà phát triển bất động quốc tế, ngay trong tháng 12, Capital Land cũng đầu tư mua lại quỹ đất 18,9 ha tại khu vực này từ BCM để phát triển dự án có quy mô lên đến 18.330 tỷ đồng. Giá trị quỹ đất của các doanh nghiệp Bất động sản của tỉnh cũng theo đó hưởng lợi lớn.
Địa bàn kinh doanh chính của TDC là các tỉnh: (1) Bình Dương (19,6 ha tại Tân Uyên, 16,8 ha tại Thủ Dầu Một); Bình Phước (6,8 ha tại Bàu Bàng) và Hải Phòng (10,2 ha tại huyện Thủy Nguyên), đáng chú ý khi phần lớn quỹ đất hiện nay của TDC tại được công ty đầu tư vào giai đoạn từ 2010 – 2015, khi giá bất động sản ở các khu vực này còn ở mức thấp.
Với mức giá đầu tư thấp, Mirae Asset kỳ vọng thị giá của TDC sẽ hướng đến mức 3 lần giá trị sổ sách, tương ứng với giá mục tiêu là 34.900 đồng. So với giá mở phiên 4/1, mức giá này cao hơn 25%, do đó Công ty Chứng khoán Mirae Asset khuyến nghị mua với TDC.