Nhận định cổ phiếu ngày 28/1: PNJ, ACV và BMP
Nhận định cổ phiếu ngày 28/1: PNJ, ACV và BMP
ACBS: Khuyến nghị giữ đối với cổ phiếu PNJ, giá mục tiêu 107.454 đồng
Khép lại một năm 2021 nhiều khó khăn do dịch Covid-19 tái bùng phát tại Việt Nam, Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) báo cáo doanh thu thuần tăng trưởng 12% và lợi nhuận sau thuế giảm 3,4% so với cùng kỳ năm trước, bao gồm cả khoản lỗ sau thuế 160 tỷ đồng trong quý III do phần lớn các cửa hàng và hoạt động bán hàng online phải tạm dừng hoặc hạn chế trong giai đoạn giãn cách xã hội ở TP. HCM và một số tỉnh thành.
Riêng trong quý IV, doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng trưởng lần lượt 21,5% và 7% so với cùng kỳ năm trước. Các mảng kinh doanh chính bao gồm bán lẻ, vàng miếng và bán sỉ hầu như tăng trưởng trở lại trong quý IV, khi các biện pháp giãn cách xã hội được dỡ bỏ và mạng lưới cửa hàng có thể mở cửa lại hoàn toàn. Lũy kế cả năm 2021, trong khi doanh thu bán sỉ giảm 5,5% so với cùng kỳ năm trước, mảng bán lẻ và vàng miếng lần lượt tăng trưởng 10,5% và 25% so với cùng kỳ năm trước. Tại thời điểm cuối năm, PNJ có 341 cửa hàng đang hoạt động, trong đó có 319 cửa hàng vàng, 13 cửa hàng bạc và một số cửa hàng khác
Biên lợi nhuận gộp đạt 18,2% trong 2021, thấp hơn mức 19,6% trong 2020 do tỷ trọng các sản phẩm vàng miếng/sản phẩm có hàm lượng vàng cao gia tăng. Tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý trên doanh thu thuần không đổi ở mức 11%.
Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) kỳ vọng công ty sẽ tạo ra mức tăng trưởng khá dựa trên giả định không có giai đoạn giãn cách xã hội dài trên quy mô lớn như 2021 do chính phủ nhắm đến các biện pháp thích ứng với sự có mặt của vi-rút trong đời sống hàng ngày và thúc đẩy tiêm chủng. Biên lợi nhuận gộp có thể mở rộng chủ yếu nhờ tăng trưởng của phân khúc bán lẻ..
Công ty được kỳ vọng đạt doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế ở mức 22.013 tỷ đồng (tăng 12,2% so với cùng kỳ năm trước) và 1.300 tỷ đồng (tăng 25,9% so với cùng kỳ năm trước) trong 2022. Kết hợp phương pháp DCF và P/E, VCSC định giá cổ phiếu ở mức 107.454 đồng/cổ phần, tương đương với tổng tỷ suất lợi nhuận 12,8% vào cuối năm.
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu PNJ của Công ty Chứng khoán ACBS tại đây.
SSI: Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu ACV, giá mục tiêu 91.700 đồng
Ngành hàng không trong năm 2021 ghi nhận sự ảm đạm đến từ các tác động tiêu cực từ đại dịch. Ngành hàng không hoạt động kém khả quan hơn rất nhiều so với chỉ số VN-Index, do tổng vốn hóa thị trường của ngành đi ngang trong năm. Chỉ số VN-Index tăng 33,8% so với đầu năm (tính tại ngày 24/12/2021). Các hạn chế do ảnh hưởng của Covid-19 là yếu tố chính dẫn đến hoạt động kém khả quan của ngành.
Tuy nhiên ngành hàng không được dự báo là sẽ phục hồi trong năm 2022 và Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam giảm Công ty Cổ phần (UPCoM: ACV) sẽ hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng này. Cụ thể, các ca nhiễm Covid-19 vẫn có thể tăng lên, nhưng cách xử lý đối với dịch Covid-19 đang thay đổi từ hướng đại dịch sang một bệnh đặc hữu. Trong đại dịch, các đợt bùng phát vẫn sẽ xảy ra nhưng sẽ ngày càng thu hẹp theo thời gian, với tỷ lệ nhập viện/tử vong thấp. Do đó, SSI kỳ vọng các biện pháp hạn chế của Chính phủ sẽ giảm dần. Điều đó cho thấy, tâm lý cẩn trọng vẫn là một trở ngại cần vượt qua đối với các chuyến bay đường dài, đặc biệt là khi xuất hiện các biến thể mới.
Công ty Chứng khoán SSI giả định lượng hành khách nội địa đạt 52 triệu lượt (tăng 75% so với cùng kỳ), lượng hành khách quốc tế đạt 8 triệu hành khách trong năm 2022. Công ty cũng kỳ vọng sự phục hồi hoàn toàn về mức trước Covid-19 đối với lượng hành khách nội địa trong năm 2023 và đối với hành khách quốc tế trong năm 2024, phù hợp với dự báo của IATA về lượng hành khách toàn cầu sau đại dịch.
Trong năm 2022, hàng hóa hàng không có thể vẫn ghi nhận kết quả khả quan khi chuỗi logistic container vẫn bị gián đoạn và nguồn cung không đáp ứng đủ, đi cùng với các hoạt động làm đầy hàng tồn kho của các nhà bán lẻ trên thế giới. Đặc biệt là nửa đầu năm 2022, SSI ước tính sản lượng hàng hóa hàng không vẫn được hưởng lợi từ nhu cầu cao do các nhà bán lẻ tích trữ hàng tồn kho, hiện đang ở mức thấp trong lịch sử. Tăng trưởng trong quý III cũng có thể vẫn tốt do hiệu ứng cơ bản thấp và trở về mức bình thường quý IV 2022.
Đối với các công ty sân bay như ACV và AST, triển vọng lợi nhuận mạnh bắt đầu từ nửa cuối năm 2022 vì hành khách quốc tế có thể sẽ chiếm phần lớn lợi nhuận cao như những năm trước dịch Covid-19 gần đây. Đối với các hãng hàng không, SSI kỳ vọng hệ số tải và hiệu suất thấp sẽ cản trở sự phục hồi lợi nhuận trong năm 2022 và các nhà đầu tư có thể kỳ vọng mức tăng trưởng có ý nghĩa hơn trong năm 2023.
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu ACV của Công ty Chứng khoán SSI tại đây.
BVSC: Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu BMP, giá mục tiêu 68.669 đồng
Mới đây, Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh HoSE: BMP) đã công bố báo cáo tài chính quý IV/2021 chưa kiểm toán. Doanh thu thuần tăng mạnh 169,4% so với quý trước lên 1.420,1 tỷ (tăng 9,2% so với cùng kỳ năm trước), trong khi lợi nhuận ròng tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước lên 114,4 tỷ so với mức lỗ 25,9 tỷ trong quý III năm 2021. Lũy kế, doanh thu thuần năm 2021 của BMP là 4.552,8 tỷ (giảm 2,9% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng là 214,3 tỷ (giảm 59,0% so với cùng kỳ năm trước).
Sản lượng tiêu thụ quý IV 2021 tăng trở lại rõ rệt 2,4 lần so với quý trước đạt 26.000 tấn, tuy nhiên thấp hơn 14,6% so với mức quý IV 2020 là 30.434 tấn. Theo quan điểm của BVSC, việc phục hồi sản lượng được hỗ trợ bởi việc nới lỏng giãn cách, cho phép cả hoạt động xây dựng và hậu cần trở lại, trong khi quá trình tăng cường sản xuất của Công ty nhanh chóng đạt đến mức tối đa công suất.
Giá bán bình quân quý IV năm 2021 tiếp tục tăng mạnh 27,8% so với cùng kỳ năm trước lên 54,6 triệu đồng/ tấn (tăng 11,9% so với quý trước), sau khi Công ty tích cực tăng giá bán trong kỳ với nỗ lực chuyển giao lạm phát chi phí nguyên liệu đầu vào tới khách hàng. Chi phí hoạt động trong quý IV 2021 của BMP giảm 17,2% so với cùng kỳ năm trước xuống 111,6 tỷ, trong đó chi phí bán hàng giảm 36,4% so với cùng kỳ năm trước.
Giá PVC (nhựa PVC) hiện ở mức 1.370 USD/tấn, điều chỉnh 25,9% so với mức kỷ lục là 1.850 USD/tấn vào tháng 10 năm ngoái. BVSC lưu ý rằng mức giá PVC hiện tại tương đối sát với mức trung bình của qúy I năm 2020 là 1.328 USD/tấn, so với mức tăng giá bán tổng cộng 36% trong năm ngoái.
BVSC đưa ra giá mục tiêu theo Phương pháp DCF không đổi cho BMP ở mức 68.699 đồng/cổ phiếu (triển vọng tăng giá 21,1%). Dự báo lợi nhuận ròng năm 2022 hiện tại cho BMP là 396 tỷ (tăng 84,8% so với cùng kỳ năm trước) và cổ tức tiền mặt 2022 dự báo là 4.900 đồng/cổ phiếu, ứng với suất cổ tức hấp dẫn là 8,3%.