Nhận định cổ phiếu ngày 18/2: ACB, HT1 và VHC
Nhận định cổ phiếu ngày 18/2: ACB, HT1 và VHC
VNDirect: Khuyến nghị lạc quan đối với cổ phiếu ACB, giá mục tiêu 41.800 đồng
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu (HoSE: ACB) ghi nhận thu nhập lãi thuần (NII) tăng 29,9% so với cùng kỳ dựa trên tăng trưởng cho vay 16,2% so với cùng kỳ và biên lãi thuần (NIM) tăng 36 điểm cơ bản. Kết hợp với thu nhập ngoài lãi (non-II) tăng 20,3% so với cùng kỳ, tổng thu nhập hoạt động (TOI) đã tăng 29,7% so với cùng kỳ. Tỷ lệ chi phí/doanh thu hoạt động (CIR) giảm mạnh từ 42% xuống 33% đã phần nào làm giảm áp lực từ mức tăng mạnh 254,5% của chi phí trích lập dự phòng, lợi nhuận ròng 2021 chỉ tăng 25% so với cùng kỳ.
Theo VNDirect, ACB đã chủ động tăng trích lập dự phòng mạnh mẽ trong năm vừa qua để đề phòng với rủi ro nợ xấu gia tăng trong thời gian tới. Dự phòng tổn thất cho vay tăng 99% so với cùng kỳ và tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng vọt lên mức 209,4% cuối 2021 (2020 đạt 160,3%). Tuy nợ xấu tăng 52% so với cùng kỳ do hệ quả của dịch bệnh nhưng tỷ lệ nợ xấu vẫn được kiểm soát tốt (0,77% so với 0,59% cuối 2020).
ACB được biết đến là một ngân hàng tiêu biểu trong mảng bán lẻ (cho vay cá nhân và các doanh nghiệp vừa và nhỏ) và đây vẫn sẽ là mảng kinh doanh chiến lược của ngân hàng trong dài hạn. Với việc tiên phong trong mảng bán lẻ, ACB đã xây dựng được 1 lợi thế cạnh tranh khác biệt so với đối thủ dựa trên nền tảng vững chắc và kinh nghiệm dày dặn.
VNDirect kỳ vọng ACB sẽ tiếp tục tăng trưởng cho vay 17% so với cùng kỳ trong giai đoạn 2022 tới 2023, trong đó mảng bán lẻ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng với mức tăng là 18%. Bên cạnh đó, dựa vào tệp khách hàng lớn sẵn có và việc đầu tư mạnh vào hệ thống ngân hàng số, ACB được cho là sẽ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng tốt ở thu nhập từ phí và hiệu quả hơn trong việc giảm chi phí hoạt động. Ngoài ra, chiến lược ưu tiên xây dựng chất lượng tài sản vững chắc và luôn cẩn trọng trong việc giải ngân cho vay sẽ giúp ACB vượt qua được những rủi ro nợ xấu gia tăng trong thời gian tới.
Ở mức giá hiện tại, ACB đang giao dịch với tỷ lệ giá trên sổ sách P/B dự phóng là 1,6 lần, thấp hơn 13% so với mức trung bình 1,9 lần của toàn ngành. Với đà tăng trưởng mạnh mẽ trong các năm tới, ACB được cho rằng xứng đáng được định giá ở mức P/B là 1,9 lần (tương đương với mức P/B trung bình 5 năm của ngân hàng). Tiềm năng tăng giá bao gồm biên lãi thuần cao hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá bao gồm lạm phát cao hơn dự kiến, dẫn đến tăng trưởng tín dụng thấp hơn và nợ xấu tăng cao hơn dự kiến.
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu ACB của Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect tại đây.
VCSC: Khuyến nghị phù hợp thị trường đối với cổ phiếu HT1, giá mục tiêu 19.500 đồng
Sản lượng tiêu thụ xi măng trong quý IV năm 2021 của Công ty Cổ phần Xi măng Hà Tiên 1 (HoSE: HT1) tăng 81% so với quý trước đạt 1,7 triệu tấn (giảm 12% so với cùng kỳ năm trước) do hoạt động xây dựng trong nước khởi động lại sau các gián đoạn từ đợt dịch COVID-19 thứ tư trong quý III năm 2021. Diễn biến này dẫn đến sản lượng bán xi măng cả năm 2021 đạt 6,0 triệu tấn (giảm 10% so với cùng kỳ năm trước). Sản lượng tiêu thụ năm 2022 được ước tính là 6,7 triệu tấn (tăng 12% so với cùng kỳ năm trước). Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) kỳ vọng nhu cầu vật liệu xây dựng tăng trong bối cảnh đầu tư cơ sở hạ tầng và các hoạt động xây dựng khu dân cư phục hồi khi sự gián đoạn của Covid-19 giảm dần sẽ hỗ trợ phục hồi sản lượng bán hàng của HT1.
VCSC dự báo giá bán trung bình năm 2022 sẽ tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước với việc kỳ vọng sản lượng tiêu thụ được cải thiện trong năm 2022 sẽ cho phép HT1 tăng giá bán trung bình để bù đắp cho giá than đầu vào cao hơn.
HT1 công bố lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 53 tỷ đồng (giảm 63% so với năm trước) trong quý IV năm 2021 - cải thiện từ mức lỗ ròng 19,7 tỷ đồng trong quý III năm 2021 - chủ yếu do sản lượng bán tăng . Tuy nhiên, giá than đầu vào cao hơn đã hạn chế tiềm năng mở rộng biên lợi nhuận gộp của HT1 trong quý IV năm 2021.
Theo ban lãnh đạo công ty, chi phí than đầu vào trung bình của HT1 tăng 41% so với cùng kỳ năm trước (tương ứng với 36% so với quý trước) trong quý IV năm 2021, nhưng công ty chỉ có thể chuyển một phần mức giá than cao này bằng cách tăng giá bán trung bình thêm 4% so với cùng kỳ năm trước (hoặc 5% so với quý trước) trong quý IV năm 2021. VCSC kỳ vọng môi trường giá than tăng cao sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp năm 2022 của HT1.
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu HT1 của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) tại đây.
SSI: Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VHC, giá mục tiêu 86.800 đồng
Trong quý IV năm 2021, Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận cao nhất trong 3 năm qua. Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (tăng 38,5% so với cùng kỳ) và 461 tỷ đồng (tăng 201% so với cùng kỳ) và vượt xa ước tính của thị trường. Xuất khẩu cá tra tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng, đặc biệt là trong tháng 12/2021, với doanh thu tăng 62% so với mức thấp trong tháng 12/2020. Ban lãnh đạo khá lạc quan với tiềm năng tăng trưởng ổn định trong năm 2022, thời điểm mà nhu cầu thị trường dần phục hồi ổn định khi hầu hết các nền kinh tế mở cửa trở lại hoàn toàn và giảm các hạn chế liên quan đến dịch Covid. Trong khi đó, chi phí vận chuyển năm 2022 sẽ vẫn ở mức cao, mặc dù SSI kỳ vọng chi phí sẽ giảm so với mùa cao điểm trong quý IV năm 2021. Trong năm 2022, SSI ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 11,5 nghìn tỷ đồng (tăng 26,8% so với cùng kỳ) và 1,48 nghìn tỷ đồng (tăng 33,5% so với cùng kỳ).
Năm 2021, xuất khẩu cá tra Việt Nam tính theo USD đạt 1,6 tỷ USD (tăng 8,8% so với cùng kỳ), đạt kết quả hoạt động ổn định bất chấp những khó khăn trong giai đoạn ngừng sản xuất vào quý III năm 2021. Là công ty dẫn đầu thị trường, VHC có kết quả vượt trội hơn so với các công ty cùng ngành trong quý III năm 2021 và thậm chí còn quay trở lại mạnh mẽ hơn trong quý IV năm 2021 với mức tăng trưởng xuất khẩu cá tra 23% so với cùng kỳ, đạt 5,9 nghìn tỷ đồng trong năm 2021 và dẫn đầu ngành. Theo dữ liệu từ Agromonitor cho thấy 20 công ty xuất khẩu cá tra hàng đầu đã ghi nhận sản lượng tiêu thụ giảm 11,3% so với cùng kỳ và giá trị giảm 20% so với cùng kỳ trong quý IV năm 2021.
Khi giá bán bình quân đều tăng ở hầu hết các thị trường xuất khẩu, biên lợi nhuận gộp cá tra philê tăng lên 25,6% trong quý IV vừa qua- mặc dù thấp hơn một chút so với biên lợi nhuận gộp 27,3% trong quý trước. SSI lưu ý rằng điều này là do chi phí cá nguyên liệu tăng 6,7% so với quý trước và chi phí cá giống tăng 30% so với quý trước trong. Mức gia tăng như vậy là do nguồn cung thiếu hụt do thời gian giãn cách xã hội ở Việt Nam trong quý III năm 2021.
Ban lãnh đạo khá lạc quan về tốc độ tăng trưởng trong năm 2022, thời điểm mà nhu cầu thị trường ổn định khi nhiều nền kinh tế mở giảm bớt hoặc loại bỏ các hạn chế liên quan đến dịch Covid. Ngoài thị trường Mỹ, VHC kỳ vọng xuất khẩu sang Châu Âu sẽ tăng trở lại đáng kể trong năm nay. Mặc dù xuất khẩu sang Trung Quốc có nhiều biến động, nhưng tăng trưởng sẽ cải thiện khỏi mức thấp trong năm 2021. Trong giai đoạn 2 tháng đầu năm 2022, VHC dự kiến tăng trưởng sản lượng sẽ đạt khoảng 20% so với cùng kỳ từ mức thấp trong quý I năm 2021.