Cổ phiếu STK: Triển vọng tăng trưởng dài hạn, khuyến nghị TÍCH LUỸ
Báo cáo phân tích cổ phiếu STK của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC).
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu STK của Công ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) tại đây.
Nội dung tóm tắt:
"9T 2021 - Sợi tái chế thúc đẩy LNST của Công ty cổ phần Sợi Thế Kỷ (STK) vượt mức trước dịch
Doanh thu thuần trong 9T-FY21 tăng 29% so với cùng kỳ năm trước (YoY) đạt 1.545 tỷ đồng, đóng góp từ doanh thu sợi tái chế tăng 88% YoY. Ngược lại, doanh thu từ sợi nguyên sinh giảm 5% YoY do các nhãn hàng có xu hướng chuyển đơn đặt hàng từ sợi nguyên sinh sang các nguyên liệu thân thiện với môi trường. Đồng thời, sợi nguyên sinh cũng đã phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ Trung Quốc. Sợi tái chế đã đóng góp 54% tổng doanh thu trong 9T-FY21 so với mức 37% trong 9T-FY20.
Biên lợi nhuận gộp tăng 636 điểm cơ bản đạt 19,4% trong 9T-FY21 nhờ (1) chênh lệch giá bán và giá nguyên liệu tăng 22% YoY và (2) sợi tái chế vốn có biên lợi nhuận cao đóng góp 66% vào lợi nhuận gộp trong 9T-FY21 so với mức 57% trong 9T-FY20.
LNST 9T-FY21 tăng 171% YoY và thậm chí cao hơn 26% so với mức 2019, đạt 203 tỷ đồng, chủ yếu do biên lợi nhuận gộp tăng và chi phí tài chính thấp hơn (-72% YoY).
Triển vọng năm 2021 - Cải thiện biên gộp giúp STK đạt kế hoạch lợi nhuận
Trong Q4-FY21, chúng tôi nhìn thấy nhiều yếu tố tích cực giúp STK phục hồi sau gián đoạn của Q3-FY21: (1) công suất hoạt động phục hồi 85% trong tháng 10 so với giai đoạn trước phong tỏa, (2) nhu cầu sợi tái chế phục hồi nhờ sự phục hồi của các công ty may trong nước và (3) tình trạng thiếu điện của Trung Quốc giúp hỗ trợ giá bán sợi. Riêng Q4-FY21, chúng tôi ước tính doanh thu và LNST lần lượt đạt 559 tỷ đồng (-2% YoY và +19% QoQ) và 75 tỷ đồng (+10% YoY và +21% QoQ).
Nhìn chung, biên lợi nhuận gộp mở rộng nhờ chuyển từ sợi nguyên sinh sang sợi tái chế có biên cao và việc mở rộng chênh lệch giá sẽ là động lực chính giúp STK vượt kế hoạch LNST năm 2021 mặc dù doanh thu thấp hơn dự kiến. Năm 2021, chúng tôi kỳvọng biên lợi nhuận gộp của STK sẽ tăng 488 điểm cơ bản đạt 19,3% và sợi tái chế sẽ đóng góp 54% vào tổng doanh thu. Chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST năm 2021 lần lượt là 2.104 tỷ đồng (+19% YoY) và 278 tỷ đồng (+94% YoY), lần lượt hoàn thành 89% và 112% kế hoạch năm".