Cổ phiếu MWG: Phục hồi mạnh mẽ hậu giãn cách

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu MWG của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) tại đây.

Nội dung tóm tắt:

"LNST-CĐTS Quý 3/2021 đạt 785,8 tỷ VNĐ (-17% yoy), tích cực hơn so với dự báo trước đó của chúng tôi trong bối cảnh giãn cách xã hội diện rộng tại miền Nam. Các điểm nhấn trong kỳ gồm: (1) mảng bách hóa nhìn chung nắm bắt được cơ hội, với những nỗ lực cung cấp đầy đủ hàng hóa nhu yếu phẩm cho người dân, (2) mảng điện tử điện máy (ĐTĐM) phục hồi nhanh chóng sau thời gian “ai ở đâu, ở yên đấy” nhờ nhu cầu dòn nén, đặc biệt từ nhóm laptops cùng với đóng góp từ chuỗi DMS

Xu hướng phục hồi đáng khích lệ tiếp tục diễn ra trong tháng 10, với doanh thu toàn Công ty đạt hơn 12.000 tỷ VNĐ (+38% yoy), với doanh thu mảng ĐTĐM đạt mức ấn tượng 10.000 tỷ VNĐ (+50%), một phần đến từ sức mua bị dồn nén do các hoạt động bán hàng và giao nhận bị ảnh hưởng trong thời gian giãn cách.

Với kỳ vọng quyết tâm đẩy nhanh tiêm chủng cũng như các chính sách hỗ trợ phục hồi kinh tế, nhìn chung, tiêu dùng trong nước được kỳ vọng sẽ tiếp đà phục hồi. Do đó, cùng với KQKD Quý 3/2021 vượt kỳ vọng, BVSC điều chỉnh tăng nhẹ dựbáo doanh thu và LNST-CĐTS cho cả năm 2021 lần lượt đạt hơn 118.000 tỷ VNĐ (+9% yoy) và 4.391 tỷ VNĐ (+12% yoy). Kết quả này tương đương dự phóng LNST CĐTS Quý 4/2021 đạt khoảng 1.087 tỷ VNĐ (+15% yoy).

Sang năm 2022, chúng tôi điều chỉnh tăng, với LNST-CĐTS Công ty đạt 6.637 tỷ VNĐ (+50% yoy) so với mức dự phóng 5.788 tỷ VNĐ trước đây (1) tăng mức độ cải thiện hiệu quả của chuỗi BHX, (2) nâng kỳ vọng về biên lợi nhuận gộp và hiệu quả hoạt động tài chính với khả năng tiếp cận các khoản vay lãi suất hấp dẫn nhờ quy mô và dòng tiền kinh doanh khỏe mạnh.

MWG đang giao dịch tại mức PE dự phóng 2021 và 2022 là 22x và 15x, là tương đối hấp dẫn, theo BVSC, bởi các điểm nhấn đầu tư với (1) tiềm năng trung và dài hạn của thị trường Việt Nam và (2) sức mạnh nội tại của một doanh nghiệp bán lẻhàng đầu với năng lực triển khai chuỗi, với các thương hiệu tiêu biểu như Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, Bách Hóa Xanh,… Do đó, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với mức giá mục tiêu cho MWG là 185.700 VNĐ/CP, tương đương mức lợi nhuận kỳ vọng là 34%, dựa trên phương pháp so sánh PE và PS cho kết quả kinh doanh 2022 của lần lượt 2 mảng Điện tử và điện máy (ĐTĐM) và Bách hóa (BHX). Cụ thể, chúng tôi thực hiện nâng mức PE và PS mục tiêu lên 14x và 1x so vớ mức 10x và 0,8x trước đây do (1) ghi nhận năng lực duy trì tăng trưởng tích cực, tiếp tục gia tăng vị thế của MWG trong mảng ĐTĐM với thành quả từ chuỗi DMS trong 2021 cũng như tiềm năng của chuỗi Topzone sắp tới đây và (2) hiệu quả của chuỗi BHX kỳ vọng tích cực hơn trước, tiến tới đóng góp lợi nhuận cho Tập đoàn ngay trong 4Q22, theo ước tính của chúng tôi".