Thứ bảy, 23/03/2024, 05:45 AM
Đầu tư   •   Thứ hai, 08/11/2021, 23:21 PM  •  08/11/2021, 23:21

Cổ phiếu NT2: Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 27.900 đồng/cổ phiếu

Báo cáo phân tích cổ phiếu NT2 của Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC).

Cổ phiếu NT2: Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 27.900 đồng/cổ phiếu

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu NT2 của Công ty Chứng khoán Bản Việt tại đây.

Tóm tắt nội dung:

"Công nghiệp phục hồi sẽ thúc đẩy lợi nhuận điều chỉnh dự báo năm 2022

Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) thêm 2% lên 27.900 đồng/CP do điều chỉnh tăng 4% dự báo EPS tổng hợp giai đoạn 2021-2026 và duy trì khuyến nghị MUA của chúng tôi. Chúng tôi kỳ vọng NT2 sẽ được hưởng lợi từ sự phục hồi hoạt động sản xuất và dự báo lợi suất cổ tức hấp dẫn là 8,6%/9,4%/12,9% dựa trên DPS là 2.000/2.200/3.000 đồng lần lượt cho các năm 2021/2022/2023.

Chúng tôi nâng dự phóng LNST theo báo cáo năm 2021/2022 thêm lần lượt là 23%/5%, sau khi lợi nhuận điều chỉnh cao hơn dự kiến 90% trong quý 3/2020 và tăng nhẹ giả định giá bán trung bình (ASP) trong năm 2022. 

Chúng tôi dự báo LNST điều chỉnh năm 2022 (không bao gồm khoản bồi thưởng lỗ tỷ giá trước đó) phục hồi 26% YoY do lượng mưa dự kiến thấp hơn ở Việt Nam trong năm 2022 so với năm 2021 và dự báo giá thị trường điện (CGM) tăng 17% YoY cho ngành. 

Tính đến quý 3/2021, dòng tiền tự do ước tính đạt 1,3 nghìn tỷ đồng/năm, sẽ dễ dàng hỗ trợ cho DPS là 3.000 đồng/CP trong khi 1,0 nghìn tỷ đồng lợi nhuận giữ lại có thể hỗ trợ tỷ lệ cổ tức/lãi trên mỗi cp trên 100%.

Dựa theo dự báo của chúng tôi, NT2 đang giao dịch với EV/EBITDA dự kiến năm 2022 là 5,0 lần so với EV/EBITDA trung bình trượt trong khu vực là 11,0 lần cho các nhà máy điện đơn lẻ. 

Yếu tố hỗ trợ: Cổ tức cao hơn dự kiến (chúng tôi cho rằng POW sẽ cần nhiều tiền hơn để tài trợ cho khoản đầu tư sắp tới cho các nhà máy điện khí Nhơn Trạch 3 & 4 à dự án điện LNG Quảng Ninh được phê duyệt gần đây vào năm 2022-2023 và do đó có thể yêu cầu NT2 trả cổ tức cao hơn). 

Rủi ro: Ghi nhận tiền đền bù thấp hơn dự kiến cho các khoản lỗ tỷ giá.

Sản lượng tiêu thụ tăng trở lại 41% YoY vào năm 2022. Chúng tôi dự báo sản lượng tiêu thụ sẽ phục hồi mạnh mẽ do (1) chúng tôi dự báo tiêu thụ điện tăng trưởng mạnh 10% YoY nhờ hoạt động công nghiệp/sản xuất chế biến chế tạo phục hồi; (2) đóng góp thấp hơn nhẹ từ các nhà máy thủy điện có chi phí sản xuất thấp do lượng mưa dự kiến thấp hơn (xác suất La Niña giảm từ 80% trong quý 4/2021 xuống 15% vào quý 2/2022, theo Viện Nghiên cứu Quốc tế về Khí hậu và Xã hội) và mực nước thấp ở các hồ chứa lớn ở miền Bắc (theo EVN); (3) công suất điện gió mới thấp hơn dự kiến; và (4) Sản lượng năm 2021 của NT2 ảnh hưởng nghiêm trọng bởi dịch COVID-19 ở miền Nam.

Chúng tôi dự báo giá thị trường điện (CGM) sẽ tăng 17% YoY năm 2022, điều này sẽ giúp NT2 giảm thiểu tác động tiêu cực của giá khí cao. Giá CGM trung bình của ngành trong 9 tháng năm 2021 cao hơn dự báo của chúng tôi và chúng tôi giả định giá CGM trung bình là 1.175 đồng/kWh (+17% YoY) cho năm 2022. Năng lực chào giá của NT2 và giá CGM cao có thể giúp bù đắp tác động tiêu cực của việc giá khí tăng (chúng tôi dự báo +5% YoY) trong thị trường CGM.

Chúng tôi dự báo LNST điều chỉnh của NT2 sẽ tăng trở lại 26% vào năm 2022. Chúng tôi kỳ vọng LNST điều chỉnh (không bao gồm bồi thường lỗ tỷ giá) tăng 26% YoY lên 635 tỷ đồng do chi phí sản xuất/tỷ lệ nhiệt (tiêu thụ khí trên kWh) cạnh tranh của NT2, tăng trưởng sản lượng 41% lên 4,6 tỷ kWh và tăng trưởng 13% YoY trong sản lượng hợp đồng sẽ bù đắp cho mức giá khí tăng 5% vào năm 2022".


Theo Công ty Chứng khoán Bản Việt

FPT dự kiến chia cổ tức 20% bằng tiền mặt

Đầu tư   •   Thứ sáu, 22/03/2024, 16:48 PM
FPT sẽ chia cổ tức bằng tiền với tỷ lệ 20%, trong đó công ty đã chi trả 10% trong năm vừa qua và dự kiến sẽ trả 10% còn lại sau khi ĐHCĐ phê duyệt.

KBSV: Xác suất chỉ số VN-Index vượt đỉnh đang giảm

Đầu tư   •   Thứ sáu, 22/03/2024, 16:47 PM
Sự suy yếu của lực cầu và sự thiếu nhóm dẫn dắt sẽ khiến cho xác suất vượt đỉnh của chỉ số VN-Index ngày càng giảm và rủi ro đảo chiều ngày càng tăng.

"Cổ phiếu vua" bứt tốc, VN-Index tăng hơn 16 điểm

Đầu tư   •   Thứ sáu, 22/03/2024, 16:39 PM
Sắc xanh gần như bao trùm bảng giao dịch điện tử hôm nay khi toàn sàn HoSE có 379 mã tăng giá. Đặc biệt, nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục kéo VN-Index tăng mạnh, vượt mốc 1.270 điểm.

Chỉ số VN-Index có thể tích lũy quanh vùng 1.235-1250 điểm

Đầu tư   •   Thứ năm, 14/03/2024, 13:50 PM
Chứng khoán AIS dự báo, trong phiên tiếp theo, chỉ số VN-Index có thể tích lũy quanh vùng 1.235-1.250 điểm để kiểm định lại cung cầu ngắn hạn.

Giá vàng giảm sốc gần 2 triệu đồng/lượng, người mua lỗ nặng

Đầu tư   •   Thứ năm, 14/03/2024, 13:50 PM
Vàng SJC giảm mạnh 1,5 triệu đồng/lượng, cùng lúc đó, vàng nhẫn lao dốc tới 2 triệu đồng/lượng so với phiên hôm qua. Người mua lỗ ngay 4 triệu đồng chỉ sau một ngày.