Cổ phiếu POW: Sản lượng điện quý 3 giảm mạnh

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu POW của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI tại đây.

Nội dung tóm tắt:

"Điểm chính: Mặc dù công ty ghi nhận sản lượng điện giảm đến 36% YoY trong Q3/2021 nhưng lại ghi nhận mức LNST là 603 tỷ đồng – cao hơn nhiều so với mức 124 tỷ đồng ở Q3/2020. Điểm này chủ yếu do công ty đã hạch toán giảm chi phí bảo dưỡng sửa chữa ở nhà máy Cà Mau:

Sản lượng điện ở Q3/2021 của POW giảm 36% YoY. Thứ nhất là do tình hình giãn cách xã hội ở Q3/2021 do làn sóng covid thứ 4. Thứ hai là do giá khí tăng cao làm giảm nhu cầu huy động sản lượng điện từ nhóm điện khí. Thứ ba là do tổ máy 1 của nhà máy Vũng Áng thực hiện đại tu. Thứ 4 là do tổ máy 2 của nhà máy Vũng Áng gặp sự cố và phải dừng hoạt động từ ngày 19/9/2021 và đến nay chưa rõ thời gian hoàn thành việc sửa chữa.

Nhưng mức lợi nhuận gộp ở Q3/2021 lại tăng 54% YoY lên 843 tỷ đồng chủ yếu do hạch toán giảm chi phí bảo dưỡng sửa chữa ở nhà máy Cà Mau:

1) Hợp đồng PPA mới của nhà máy Cà Mau chưa chốt xong.

2) Trong khi Q3/2021, nhà máy Cà Mau vẫn áp dụng giá PPA cũ nên dẫn đến doanh thu cao hơn nếu so với việc áp dụng giá PPA mới.

3) Mặc dù hợp đồng bảo dưỡng sửa chữa ở NM Cà Mau chưa được ký mới, công ty đã hạch toán giảm chi phí bảo dưỡng sửa chữa trong Q3/2021. Do vậy, nếu hợp đồng bảo dưỡng sửa chữa được ký mới, công ty sẽ phải hồi tố tăng chi phí bảo dưỡng sửa chữa (hoặc giảm doanh thu) cho các quý sắp tới.

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi không đưa khuyến nghị cho cổ phiếu POW do chưa thể ước tính được việc hạch toán doanh thu & chi phí ở NM Cà Mau; và chúng tôi cần chờ hợp đồng mới của NM Cà Mau trước khi đưa ra ước tính & khuyến nghị".