Cổ phiếu GAS: Khuyến nghị TRUNG LẬP, giá mục tiêu 130.000 đồng/cổ phiếu

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu GAS của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI tại đây.

Nội dung tóm tắt:

"Lợi nhuận Quý 3 tích cực nhờ giá dầu tăng mạnh

Lợi nhuận sau thuế trong Q3/2021 của GAS đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (+19,1% so với cùng kì năm ngoái) trên cơ sở hợp nhất và 2,5 tỷ đồng (+16% so với cùng kì năm ngoái) đối với công ty mẹ. Kết quả này vượt ước tính sơ bộ của công ty và ước tính của chúng tôi mặc dù tiêu thụ khí giảm mạnh trong Q3 do giãn cách xã hội tại các tỉnh phía Nam. Lũy kế 9T2021, GAS đạt 6,8 nghìn tỷ đồng LNST (+9,2% so với cùng kì năm ngoái), hoàn thành 97% kế hoạch năm.

KQKD Q3 vượt trội khiến chúng tôi điều chỉnh tăng 10,2% ước tính LNST năm 2021. Đối với năm 2022, chúng tôi tăng giả định giá dầu thô Brent từ 68 USD/ thùng lên 75 USD/thùng (+7% so với cùng kì năm ngoái). Theo đó, ước tính LNST năm 2022 là 11,8 nghìn tỷ đồng (từ mức trước là 10,9 nghìn tỷ đồng) tăng 22% YoY. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu mới là 130.000 đồng/cp (từ 118.500 đồng/cp), tương ứng hệ số P/E mục tiêu là 20x (từ 19x) và EV/EBITDA là 11,5x (từ 11x) và sử dụng ước tính lợi nhuận năm 2022.

Do giá cổ phiếu tăng 40% trong 2 tháng qua và ROI trong kịch bản cơ sở của chúng tôi chỉ ở mức 8%, chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu GAS từ Khả quan xuống TRUNG LẬP. Tuy nhiên, GAS vẫn là cổ phiếu chúng tôi ưa thích trong ngành dầu khí và khuyến nghị nhà đầu tư tích lũy tại các nhịp giá điều chỉnh.

Trong ngắn hạn, kì vọng lợi nhuận Q4 tăng trưởng cao và giá dầu duy trì ở mức cao (trên 80 USD/thùng) sẽ là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu.

Yếu tố hỗ trợ tăng đối với khuyến nghị: Giá dầu và mức tiêu thụ khí/LPG cao hơn dự kiến.

Rủi ro giảm đối với khuyến nghị: Sản lượng khí khô và giá nhiên liệu thấp hơn ước tính.

Để định lượng tác động về biến động của giá dầu đối với lợi nhuận của GAS, chúng tôi lưu ý rằng khi giá dầu Brent tăng 10 USD/thùng thì chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng của GAS sẽ tăng khoảng 0,8-1,2 nghìn tỷ đồng".