Cổ phiếu LHG: Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 66.500 đồng/cổ phiếu

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu LHG của Công ty Chứng khoán Bản Việt tại đây.

Nội dung tóm tắt:

"Lợi nhuận quý 3 thấp do không ghi nhận bán đất KCN, phù hợp với dự báo của chúng tôi

CTCP Long Hậu (LHG) đã công bố KQKD quý 3/2021, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng hiện tại của chúng tôi. Doanh thu của LHG giảm 28% YoY còn 52 tỷ đồng trong quý 3/2021 trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 14% YoY còn 20 tỷ đồng. Lợi nhuận thấp trong quý 3/2021 chủyếu do công ty không ghi nhận bất kỳ khoản doanh thu nào từ việc bán đất KCN - phù hợp với kỳ vọng hiện tại của chúng tôi.

Trong 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu của LHG tăng 56% YoY lên 718 tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng khoảng 2 lần so với cùng kỳ năm trước lên 270 tỷ đồng. Lợi nhuận khả quan trong 9 tháng đầu năm 2021 chủ yếu nhờ doanh số bán đất KCN chủ yếu trong nửa đầu năm 2021.

Chúng tôi lưu ý rằng LHG đã ghi nhận 11 ha đất KCN được bán trong 6 tháng đầu năm 2021, bao gồm 10 ha đất KCN cho Công ty TNHH LOGOS Việt Nam Long An trong quý 2/2021. LOGOS là nhà phát triển kho bãi và cơ sở logistics nước ngoài, gần đây đã mở rộng hoạt động kinh doanh tại Việt Nam.

Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng đầu năm 2021 của LHG lần lượt hoàn thành 89% và 86% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận quý 4/2021 sẽ thấp khi chúng tôi dự báo LHG có khả năng sẽ không ghi nhận các hợp đồng mua bán đất KCN lớn trong quý; do đó, chúng tôi nhận thấy không có điều chỉnh đáng kể nào đối với các dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

LHG không ghi nhận giao dịch bán đất KCN trong quý 3/2021. Do sự gián đoạn nghiêm trọng từ dịch COVID-19 tại TP. HCM và tỉnh Long An trong quý 3, LHG không ghi nhận bất kỳ giao dịch bán đất KCN nào trong quý 3/2021. Ngoài ra, lợi nhuận hàng quý của LHG thường không ổng định với LNST sau lợi ích CĐTS hàng quý dao động từ 23 tỷ đồng đến 218 tỷ đồng từ năm 2020 đến quý 2/2021 do công ty chỉ có một dự án KCN (KCN Long Hậu 3.1) để bàn giao và ghi nhận việc bán đất KCN trong giai đoạn này. Chúng tôi lưu ý rằng LHG chỉ sử dụng phương pháp ghi nhận doanh số bán đất KCN một lần.

Tăng trưởng doanh thu nhà xưởng xây sẵn (RBF) & cho thuê khu lưu trú vẫn khả quan bất chấp các gián đoạn nghiêm trọng từ COVID-19. Trong quý 3/2021, doanh thu RBF & khu lưu trútăng 6,9% YoY lên 33 tỷ đồng, chiếm 65% tổng doanh thu của LHG trong quý. Trong 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu từ mảng này tăng 10% YoY đạt 98 tỷ đồng - gần như phù hợp với kỳ vọng hiện tại của chúng tôi và chiếm 74% dự báo cả năm của chúng tôi".