Đánh giá cổ phiếu BSR: Xu hướng tăng trưởng mới, khuyến nghị MUA

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu BSR của Công ty Chứng khoán Mirae Asset chi tiết tại đây.

Tóm tắt nội dung:

"Công suất phục hồi

Hoạt động kinh doanh chính là sản xuất dầu mỏ tinh chế, bán buôn nhiên liệu rắn, lỏng khí với các dòng sản phẩm chủ đạo là xăng, khí hóa lỏng, dầu và hạt nhựa. Công ty Cổ phần Lọc Hóa dầu Bình Sơn (BSR) được Tập đoàn dầu khí Việt Nam (PVN) giao trách nhiệm tiếp nhận, quản lý, và vận hành Nhà máy lọc dầu (NMLD) Dung Quất với công suất chế biến 6,5 triệu tấn dầu thô/năm.

8 tháng đầu năm 2021, doanh thu BSR đạt 60.805 tỷ đồng với sản lượng tiêu thụ đạt 4,13 triệu tấn: 1) đơn giá tiêu thụ trung bình tăng 21% trong 8 tháng 2021 so với đơn giá cả năm 2020 do giá dầu tăng mạnh liên tục thời gian qua; 2) tháng 7 và 8 chỉ đạt doanh thu bình quân chưa đến 6.000 tỷ/tháng do diễn biến dịch phức tạp.

Quý 3 sẽ là quý thấp điểm nhất của BSR và kì vọng sẽ phục hồi từ quý 4/2021. Công suất nhà máy Dung Quất đã có sự phục hồi trở lại từ mức 85% tại ngày 22/09/2021 lên mức 100% công suất vào tháng 10/2021. BSR đã duy trì hoạt động khá ổn định,tập trung các sản phẩm hóa dầu để tăng doanh thu trong giai đoạn khó khăn.

Năm 2021, dự báo doanh thu đạt 89.278 tỷ, tăng 54% cùng kỳ. Trong khi, lãi ròng phục hồi tích cực đạt 5.617 tỷ đồng so với mức lỗ 2.819 tỷ đồng năm 2020 nhờ các yếu tố: 1) sản lượng tiêu thụ ước đạt 7,04 triệu tấn, tăng 19% cùng kỳ do hoạt động bảo dưỡng kéo dài 2 tháng trong năm 2020; 2) đơn giá tiêu thụ tăng 29,5%YoY do sự phục hồi mạnh của giá dầu; 3) doanh thu tài chính đạt 958 tỷ đồng, tăng 43,8% cùng kỳ.

EPS forward 2021 đạt 1.814 đ/cp, tương ứng P/E forward 2021 ở mức 12,5 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho cổ phiếu BSR nhờ: 1) ưu đãi thuế giúp củng cố năng lực tài chính trong tương lai; 2) nhu cầu phục hồi sản lượng các sản phẩm từ dầu khí từ quý 4 năm 2021; 3) chính sách Chính phủ đang ưu tiên hỗ trợ các sản phẩm sản xuất trong nước".