Cổ phiếu TPB: KQKD quý 3/2021 tốt hơn kỳ vọng
Cổ phiếu TPB: Quý 3/2021: Tốt hơn kỳ vọng nhờ lãi từ đầu tư mạnh mẽ
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu TPB của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt tại đây
Nội dung tóm tắt:
"TPB ghi nhận KQKD Quý 3/2021 mạnh mẽ với LNTT tăng trưởng 40,2% YoY lên 1.584,6 tỷ trong bối cảnh COVID-19 tái diễn đầy thách thức tại Việt Nam, vượt đáng kể ước tính của chúng tôi là 1.136,8 tỷ (+14,9% YoY). Động lực chính: (1) Thu nhập từ lãi tốt nhờ duy trì tăng trưởng tín dụng và NIM khả quan; (2) Lãi đáng kể từ chứng khoán đầu tư; và (3) CIR được tối ưu hóa xuống mức thấp kỷ lục.
Lũy kế, LNTT 9T/2021 của TPB tăng mạnh 44,6% YoY lên 4.371,4 tỷ, đạt 75,4%/73,0% mục tiêu của TPB và dự báo hiện tại của BVSC trong Cập nhật trước.
Thu nhập lãi thuần Quý 3 tăng trưởng mạnh mẽ (+37,3% YoY)
Tăng trưởng tín dụng cuối Quý 3 của TPB mạnh mẽ ở mức 11,6% YTD, cao hơn 7,2% so với mức toàn ngành. Trong đó, cho vay khách hàng tăng nhẹ 0,6% QoQ lênmức 133,0 nghìn tỷ (+10,8% YTD), trong khi đầu tư trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh 16,4% QoQ lên mức 13,5 nghìn tỷ (+19,7% YTD), là động lực chính cho tăngtrưởng tín dụng trong Quý 3.
CASA tiếp tục tăng lên mức cao nhất từ trước đến nay ở mức 21,6% so với 18,4% trong Quý 2 và 19,4% cuối năm 2020, mà chúng tôi tin rằng được hỗ trợ bởi nền tảng ngân hàng kỹ thuật số ưu việt và cơ sở khách hàng mở rộng vững chắc. Đáng chú ý, TPB tiếp tục tích cực phát hành giấy tờ có giá trong kỳ, nâng số dư lên 31,5 nghìn tỷ (+10,1% QoQ; +14,9% YTD).
Duy trì OUTPERFORM; Nâng giá mục tiêu lên 51.000 đồng/cp (Upside: 15,6%)
Mặc dù KQKD Quý 3/2021 tốt hơn kỳ vọng, chúng tôi thận trọng duy trì dự báo KQKD năm 2021 cho TPB vào thời điểm hiện tại. Chúng tôi hiện dự báo LNTT năm 2021-22 của TPB lần lượt là 5.988 tỷ (+36,4% YoY) và 7.539 tỷ (+25,9% YoY).
Với việc kiểm soát COVID-19 tốt hơn và nới lỏng hạn giãn cách gần đây, chúng tôi loại bỏ chiết khấu định giá 5%, mà chúng tôi đã áp dụng cho sự không chắc chắn từ COVID-19 trong cập nhật gần đây nhất. Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu TPB và nâng giá mục tiêu cuối năm 2022 theo Phương pháp thu nhập thặng dư lên 51.000 đồng/cổ phiếu (Upside: 15,6%).
Chúng tôi kỳ vọng đợt tăng vốn thứ hai của TPB (thông qua cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 35%) sẽ là catalyst cho cổ phiếu, hỗ trợ tính thanh khoản cổ phiếu và thúc đẩy việc đánh giá lại định giá hơn nữa trong cácgiai đoạn sắp tới."