Cổ phiếu SCS: Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 163.700 đồng/cổ phiếu

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu SCS của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) tại đây.

Tóm tắt nội dung:

 Lợi nhuận quý 3 tăng 6% bất chấp các gián đoạn từ dịch COVID-19

CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCS) công bố KQKD quý 3/2021, phần lớn phù hợp với dựbáo hiện tại của chúng tôi. Doanh thu quý 3/2021 của SCS tăng 2,5% YoY đạt 172 tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 5,5% YoY đạt 121 tỷ đồng.

Bất chấp các gián đoạn HĐKD từ dịch COVID-19 tại TP. HCM trong suốt quý 3/2021, SCS đã đạt được kết quả lợi nhuận khả quan trong quý chủ yếu nhờ giá dịch vụ trung bình ước tính (ASP) tăng 23% YoY, bị ảnh hưởng một phần bởi lượng hàng hóa giảm 16% YoY .

Trong quý 3/2021, tăng trưởng sản lượng hàng hóa quốc tế duy trì ổn định khi chỉ giảm 5,5% YoY; ngược lại, sản lượng hàng hóa trong nước giảm 44% YoY.

So với quý 2/2021, doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt giảm 19% so với quý trước (QoQ) và 20% QoQ, nguyên nhân chủ yếu là do các biện pháp giãn cách xã hội nghiêm ngặt được áp dụng tại TP. HCM và các tỉnh lân cận trong bối cảnh dịch COVID-19.

Trong 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu của SCS tăng 16% YoY đạt 576 tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 21% đạt 406 tỷ đồng. Tăng trưởng doanh thu trong 9 tháng đầu năm 2021 chủ yếu nhờ lượng hàng hóa tăng 8,6% YoY và ASP ước tính tăng 8,1% YoY.

Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng đầu năm 2021 của SCS nhìn chung đều phù hợp với kỳ vọng hiện tại của chúng tôi - cả hai khoản mục này đều hoàn thành 73% dự báo cảnăm của chúng tôi.

Ngoài ra, các biện pháp giãn cách cách xã hội ở miền Nam đã được nới lỏng phần nào, có thểgiúp hoạt động xuất/nhập khẩu phục hồi trong quý 4/2021. Do đó, chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Sản lượng hàng hóa quốc tế vẫn tăng trưởng mạnh hơn so với sản lượng hàng hóa trong nước trong quý 3/2021. Do các biện pháp giãn cách xã hội tại các tỉnh/thành phố bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19 (bao gồm cả TP. HCM và Hà Nội), số lượng chuyến bay trong nước giảm xuống mức thấp kỷ lục trong quý 3/2021. Do đó, sản lượng hàng hóa trong nước của SCS giảm 44% YoY trong quý 3. Trong khi đó, sản lượng hàng hóa quốc tế chỉ giảm 5,5% YoY, chúng tôi cho rằng do (1) mạng lưới đường bay vận chuyển hàng hóa quốc tế đã được thiết lập tại TP.HCM có thể hoạt động trong đại dịch và (2) hoạt động xuất/nhập khẩu phục hồi.

Giá dịch vụ trung bình (ASP) ước tính của SCS cao hơn kỳ vọng hiện tại của chúng tôi. ASP ước tính của SCS trong 9 tháng năm 2021 đạt 103% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi, chúng tôi chủ yếu cho rằng do sản lượng hàng hóa trong nước thấp hơn dự kiến trong giai đoạn này. Trong 9 tháng đầu năm 2021, sản lượng hàng hóa trong nước và quốc tế của SCS lần lượt hoàn thành 64% và 73% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi ước tính rằng ASP của hàng hóa trong nước chỉ bằng khoảng 1/4 ASP của hàng hóa quốc tế trong giai đoạn 2018-2020.

Các khoản cho vay các bên liên quan vẫn được duy trì. Tính đến cuối quý 3/2021, số dư phải thu cho vay của SCS là 150 tỷ đồng so với số dư cuối quý 2/2021 là 120 tỷ đồng và số dư cuối năm 2020 là 165 tỷ đồng. Các khoản phải thu cho vay này là khoản cho vay của SCS cho các bên liên quan. Theo SCS, các khoản cho vay này có lãi suất tốt hơn so với tiền gửi có kỳ hạn".