Cổ phiếu REE: Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 75.000 đồng/cổ phiếu

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu REE của Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) tại đây.

Tóm tắt nội dung:

"Giãn cách xã hội nghiêm ngặt làm ảnh hưởng đến mảng M&E, cho thuê văn phòng

CTCP Cơ điện lạnh (REE) công bố KQKD quý 3/ 2021 thấp với doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt giảm 27% YoY (đạt 1,1 nghìn tỷ đồng) và 24% YoY (đạt 263 tỷ đồng), do hầu hết các mảng kinh doanh đều gặp phải khó khăn khi Việt Nam - và cụ thể là TP. HCM – áp dụng các biện pháp giãn cách xã hội trong làn sóng dịch COVID-19 lần thứ tư vào quý 3/2021.

LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng năm 2021 của REE đạt 1,1 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 57% dự báo cả năm của chúng tôi. Những kết quả này cho thấy rủi ro giảm đối với dự báo lợi nhuận năm 2021 của chúng tôi do 1) việc cắt giảm dự báo lợi nhuận gần đây của chúng tôi đối với công ty liên kết do REE sở hữu 26% là PPC, 2) mực nước hiện tại thấp hơn dự kiến tại các hồ chứa cho các nhà máy thủy điện của REE ở miền Bắc (như Thủy điện Thác Bà - TBC) mặc dù mực nước ổn định ở các nhà máy thủy điện ở miền Nam (như Thủy điện Thác Mơ TMP) và 3) LNST sau lợi ích CĐTS mảng Cơ điện M&E trong 9 tháng năm 2021 thấp.

Mảng điện và nước

LNST sau lợi ích CĐTS của mảng điện giảm 10% trong quý 3/2021 do danh mục đầu tư thủy điện của REE hoạt động kém hiệu quả.

3 trang trại điện gió của REE đang trên đà đi vào hoạt động trước ngày 31/10/2021, là thời hạn cuối cùng của biểu phí đấu nối điện gió ưu đãi của Việt Nam.

LNST sau lợi ích CĐTS mảng nước tăng 30% trong quý 3/2021 do REE vẫn chưa ghi nhận khoản giảm doanh thu từ chính sách cắt giảm giá nước bán lẻ của TP. HCM trong giai đoạn giãn cách xa cách.

Mảng văn phòng cho thuê

REE cắt giảm giá thuê 20% để hỗ trợ khách thuê trong thời gian giãn cách xã hội.

Tòa nhà văn phòng mới Etown 6 chuẩn bị đi vào hoạt động thương mại vào quý 2/2023.

Mảng M&E

Mảng M&E bị cắt giảm trong quý 3 năm 2021 do REE không thể ghi nhận doanh thu của các dự án đã hoàn thành trong giai đoạn xa cách xã hội của TP.HCM. LNST-MI của REE tăng 95% xuống chỉ còn 4 tỷ đồng (176.000 USD) trong quý 3 năm 2021. Trong khi đó, giá trị dự án mới được ký kết của REE đạt 2,4 tỷ đồng (104 triệu USD) trong 9 tháng năm 2021, tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái. Hai yếu tố này cho thấy việc ghi nhận lợi nhuận từ mảng M&E sẽ tăng tốc trong Q4 / 2021 và 2022F so với kết quả hoạt động thấp trong 9T 2021".