Cổ phiếu PVS: Vươn ra tầm thế giới, khuyến nghị MUA
Báo cáo phân tích cổ phiếu PVS của Công ty Chứng khoán Mirae Asset
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu PVS của Công ty Cổ phần Chứng khoán Mirae Asset tại đây.
Nội dung tóm tắt:
"Vươn ra tầm quốc tế
Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) là công ty con của Tập đoàn Đầu khí Việt Nam (PVN), chuyên cung cấp các dịch vụ liên quan đến hoạt động thăm đò, khai thác dầu khí. Công ty hiện có 3 mảng kinh doanh đóng góp chính đến lợi nhuận là: (1) Kho nổi FSO/FPSO (kho nổi chứa xử lý và xuất dầu thô); (2) Cơ khí dầu khí M&C(thực hiện các hoạt động xây lắp trong ngành); (3) Dịch vụ căn cứ cảng. Ngoài ra còn các hoạt động khác như cung cấp tàu dịch vụ dầu khí, bảo dưỡng và dịch vụ ROV
Hoạt động kho nổi FSO/FPSO: Năm 2021 hoạt động này ghi nhận diễn biến hồi phục mạnh mẽ về lợi nhuận khi mang về 506 tỷ đồng (+308% CK) từ hoạt động liên kết liên doanh cho PVS. Giá dầu tăng mạnh trong thời gian qua có thể đã giúp cải thiện giá cho thuê kho nổi của PVS. Ước tính trong năm 2021, PVS có thể mang về khoảng 700 tỷ đồng lợi nhuận từ liên kết liên doanh trong đó chủ yếu là hoạt động cho thuê 6 kho nổi của công ty. Đây sẽ là nguồn lợi nhuận mang tính ổn định cao.
Hoạt động cơ khí dầu khí M&C: Năm 2021 là năm thấp điểm của hoạt động này khi các dự án PVS đang thực hiện vào giai đoạn cuối có doanh thu thấp hơn, trong khi đó các hợp động mới đang trong quá trình đàm phán. Tuy nhiên năm 2021 công ty đã liên tiếp trúng thầu các dự án lớn ởnước ngoài đáng chú ý như: (1) EPCI dự án Gallaf - Giai đoạn 3, gói 05 trị giá khoảng 400 triệu USD; (2) Dự án điện gió Hai Long 2 & 3 ngoài khơi Đài Loan, đây cũng là dự án đầu tiên của PVS trong lĩnh vực năng lượng tái tạo. Ngoài ra công ty còn đang đầu thầu các dự án khác trong nước quy mô lớn như: Nhiệt điện Nhơn Trạch 3&4, Dự án điện gió La Gàn… Trong lĩnh vực này PVS hiện là doanh nghiệp trong nước có vị thế dẫn đầu.
Hoạt động cảng: Tiếp tục duy trì ổn định, tạo nguồn thu tốt cho công ty.Năm 2021, chúng tôi dự báo công ty sẽ ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế 707 tỷ đồng, tương đương năm 2020. Giai đoạn 2022 – 2023 có thể là giai đoạn tăng trưởng mạnh của PVS với mức LNST lần lượt đạt 955 tỷ đồng (+35% so với 2021) và 1.653 tỷ đồng (+73% so với 2022) với giả định giá dầu tiếp tục duy trì mức cao kéo theo hàng loạt các dự án lớn được triển khai.
Định giá: Thực hiện định giá PVS theo Phương pháp DCF với WACC là 10,14%, giá hợp lý của PVS sẽ ở mức 35.900 đ/cp, cao hơn mức giá đóng cửa ngày 22/11/2021 là 43,6%. Chúng tôi khuyến nghị Mua với PVS".