Cổ phiếu PLX: Lợi nhuận phục hồi nhờ tiêu thụ và giá dầu tăng
Báo cáo phân tích cổ phiếu PLX của Công ty Chứng khoán SSI
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu PLX của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI tại đây.
Nội dung tóm tắt:
"Doanh thu của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) trong Q3/2021 tăng 26% nhờ giá xăng dầu tăng; tuy nhiên, LNTT chỉ đạt 112 tỷ đồng - giảm 90% so với cùng kỳ do gần như tất cả các mảng hoạt động (đặc biệt là xăng dầu, vận tải và hóa dầu) đều bị ảnh hưởng tiêu cực bởi các biện pháp giãn cách xã hội. Tuy nhiên, chúng tôi ước tính rằng PLX sẽ dần phục hồi trong Q4/2021 do nhu cầu và giá dầu tăng. Chúng tôi ước tính LNTT năm 2021 đạt 4,2 nghìn tỷ đồng (+200% so với cùng kỳ), với giả định rằng sản lượng tiêu thụ xăng dầu trong nước giảm -7% so với cùng kỳ đạt 8,4 triệu m3/tấn. Trong năm 2022, chúng tôi ước tính doanh thu và LNTT sẽ tiếp tục tăng trưởng lần lượt 10% và 30% so với cùng kỳ đạt 177 nghìn tỷ đồng và 5,4 nghìn tỷ đồng nhờ sản lượng tiêu thụ xăng dầu tăng 9% và các mảng khác phục hồi. Chúng tôi lặp lại khuyến nghị KHẢQUAN đối với cổ phiếu PLX với giá mục tiêu 67.000 đồng/cổ phiếu.
Nhu cầu thị trường phục hồi khi các biện pháp giãn cách xã hội được dỡ bỏ: Chúng tôi tin rằng lợi nhuận các mảng hoạt động của PLX sẽ phục hồi trong Q4/2021, đặc biệt là mảng xăng dầu do các biện pháp giãn cách xã hội được nới lỏng từ đầu tháng 10. Theo ban lãnh đạo, sản lượng tiêu thụ xăng dầu của PLX trong tháng 10 tăng 30% so với tháng 9, theo đó sản lượng từ kênh bán lẻ tăng 36% so với tháng trước.
Giá xăng dầu tăng có thể hỗ trợ biên lợi nhuận: Giá xăng dầu tăng khoảng 13% -14% kể từ đầu Q4, giúp PLX tận dụng được hàng tồn kho giá rẻ. Vào thời điểm cuối quý 3, hàng tồn kho của PLX ở mức 12,7 nghìn tỷ đồng, tăng 25% so với đầu năm.
Do kết quả Q3/2021 thấp hơn dự kiến do ảnh hưởng của dịch Covid 19, chúng tôi điều chỉnh giảm ước tính LNTT năm 2021 từ 5,2 nghìn tỷ đồng xuống 4,2 nghìn tỷ đồng (+200% so với cùng kỳ). Doanh thu ước tính đạt 160 nghìn tỷ đồng, với giả định sản lượng tiêu thụ xăng dầu trong nước giảm -7% so với cùng kỳ trong năm 2021 đạt8,4 triệu lít/tấn.
Trong năm 2022, chúng tôi ước tính doanh thu và LNTT lần lượt tăng 10% và 30%, đạt 177 nghìn tỷ đồng và 5,4 nghìn tỷ đồng nhờ sản lượng tiêu thụ xăng dầu tăng 9% và các mảng hoạt động khác phục hồi (với giả định không có một đợt giãn cách xã hội như trong năm 2021).
Tại mức giá hiện tại, PLX đang giao dịch với hệ số P/E năm 2021 và 2022 lần lượt là 25x và 19x. Chúng tôi lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PLX và giá mục tiêu 67.000 đồng/cp dựa trên P/E mục tiêu không đổi là 22x".