Cổ phiếu FMC: Giá tôm phục hồi, khuyến nghị KHẢ QUAN

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu FMC của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI tại đây.

Nội dung tóm tắt:

"Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta (FMC) công bố doanh thu thuần đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (+0,3% so với cùng kỳ) và LNST thuộc về cổđông công ty mẹ (NPATMI) đạt 56 tỷ đồng (-19,6% so với cùng kỳ). NPATMI giảm do chi phí vận chuyển cao (+148% so với cùng kỳ) và việc chuyển nhà máy An San thành công ty con mới là Khang An Foods (KAF). Theo đó, FMC đã hoàn thành lần lượt 81% và 72% kế hoạch năm về doanh thu thuần và LNTT.

Công ty đã dự trữ đủ nguyên liệu để sản xuất trong Q4/2021 và không bị ảnh hưởng bởi giá nguyên vật liệu tăng cao và hưởng lợi từ giá bán bình quân cải thiện. Ban lãnh đạo FMC tin rằng công ty vẫn đang đi đúng hướng để đạt (và thậm chí vượt) kế hoạch năm. Việc phát hành riêng lẻ được đề xuất cho C.P.Việt Nam (tương đương 11,11% số cổ phiếu đang lưu hành với giá 50.000 đồng/cổ phiếu) sẽ tăng tỷ lệ sở hữu tại C.P lên 24,9% sau phát hành và tăng 327 tỷ đồng để mở rộng công suất của FMC.

Cổ phiếu FMC xứng đáng được định giá lại do lợi nhuận của công ty ổn định, điều này khá hiếm trong ngành thủy sản đầy biến động. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu mới cho cổ phiếu FMC là 61.000đồng/cổ phiếu (tăng từ 41.000 đồng/cổ phiếu), tương ứng với tiềm năng tăng giá là 22,7%. Chúng tôi nhắc lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu.

FMC đã công bố kết quả kinh doanh Q3/2021, với doanh thu thuần đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (+0,3% so với cùng kỳ) và NPATMI đạt 56 tỷ đồng (-19,6% so với cùng kỳ). NPATMI giảm do chi phí vận chuyển cao và việc chuyển nhà máy An San thành công ty con mới là Khang An Foods (KAF). FMC sở hữu 51,54% cổ phần của Khang An Foods. Theo đó, FMC đã hoàn thành lần lượt 81% và 72% kế hoạch doanh thu thuần và LNTT năm 2021.

FMC đang giao dịch với hệ số P/E sau phát hành lần lượt là 15,0x và 9,8x cho năm 2021 và 2022, đây đều là mức cao trong lịch sử. FMC trước đây giao dịch với P/E dự phóng 1 năm trong khoảng 6x-9x. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng cổ phiếu xứng đáng được định giá lại do khả năng sinh lời ổn định trong 8 năm qua, trong khi các công ty cùng ngành (MPC, CMX) có lợi nhuận biến động hơn. Sự khác biệt nằm ở chiến lược sản phẩm của FMC, vì công ty hướng mục tiêu đến tôm được chế biến phức tạp hơn. Chúng tôi nâng P/E mục tiêu cho công ty lên 12x (tăng từ 9x), phản ánh khả năng mở rộng công suất và chúng tôi chuyển sang cơ sở định giá năm 2022. Do đó, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu mới cho cổ phiếu FMC (sau phát hành) là 61.000 đồng/cổ phiếu (tăng từ 41.000 đồng/cổphiếu), tương ứng với tiềm năng tăng giá là 22,7%. Chúng tôi nhắc lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu".