Cổ phiếu NLG: Định giá lại quỹ đất, giá mục tiêu 65.000 đồng/cổ phiếu
Báo cáo phân tích cổ phiếu NLG của Công ty Chứng khoán SSI
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu NLG của Công ty Chứng khoán SSI tại đây.
Tóm tắt nội dung:
"Định giá lại quỹ đất
Chúng tôi lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (NLG), chủ yếu đến từ việc đánh giá lại quỹ đất và kế hoạch mở bán đầy tham vọng của công ty trong giai đoạn 2021-2025. Chúng tôi cũng nâng 23% giá mục tiêu kể từ báo cáo gần đây lên 65.000 đồng/cổ phiếu, trong đó đã cập nhật giả định giá bán trung bình cao hơn kỳ vọng từ các dự án lớn của NLG. Tại các tỉnh phía Nam, mặc dù có ảnh hưởng dịch Covid nhưng nhu cầu từ người mua nhà/nhà đầu tư vẫn tăng mạnh do lãi suất thấp và các dự án bất động sản hưởng lợi từ việc phát triển cơ sở hạ tầng. Ngoài ra, việc thay đổi tỷ lệ sở hữu của Southgate (từ 50% lên khoảng 60% - 65%) sẽ hỗ trợ cho giá cổ phiếu.
KQKD Q3/2021: Mặc dù tổng doanh thu Q3 giảm 78% so với cùng kỳ chủ yếu do thiếu hoạt động bàn giao bật động sản, LNST vẫn tăng +813% so với cùng kỳ do ghi nhận khoản lãi tài chính 361 tỷ đồng từ hợp nhất dự án Southgate. Lũy kế 9T2021, LNST của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) đạt 709 tỷ đồng (+240% so với cùng kỳ), hoàn thành 62% kế hoạch cả năm.
Năm 2021, chúng tôi điều chỉnh giảm ước tính doanh thu để phản ánh việc tạm hoãn hoạt động bàn giao các căn hộ tại dự án Akari do dịch bệnh. Tuy nhiên, chúng tôi duy trì ước tính NPATMI nhờ khoản thu nhập tài chính/thu nhập khác liên quan đến việc đánh giá lại dự án Waterfront và Southgate lần lượt trong Q1 và Q3. Cụ thể, chúng tôi ước tính tổng doanh thu đạt 2 nghìn tỷ đồng doanh thu (-10% so với cùng kỳ) và NPATMI đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (+28% so với cùng kỳ).
Năm 2022, chúng tôi tiếp tục duy trì ước tính NPATMI đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+11% so với cùng kỳ) do lượng doanh số mở bán lũy kế tích cực trong Q3/2021.
Tại mức giá hiện tại, NLG đang giao dịch với hệ số P/E và P/B 2022 lần lượt là 14,2x và 1,9x".