Cổ phiếu DRC: Định giá hấp dẫn sau điều chỉnh
Báo cáo phân tích cổ phiếu DRC của Công ty Chứng khoán Bảo Việt
Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu DRC của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) tại đây.
Nội dung tóm tắt:
"Gần đây, chúng tôi đã liên hệ với Ban lãnh đạo của Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng (DRC) để cập nhật tiến triển kinh doanh của Công ty hậu giãn cách xã hội và triển vọng tương lai. Điểm nổi bật chính:
Tháng 10: Doanh thu đang phục hồi rõ nét hậu giãn cách xã hội…
Theo DRC, doanh thu Tháng 10 của Công ty phục hồi rõ ràng lên trên 400 tỷ, cao hơn khoảng 30% so với mức Tháng 9 là 310 tỷ. Trong đó, xuất khẩu duy trì ở mức tốt là 9-10 triệu USD. Điều đó cho thấy, phục hồi doanh thu Tháng 10 chủ yếu nhờ doanh thu nội địa cải thiện mạnh mẽ, mà BVSC cho là do: (1) Nhu cầu dồn nén sau một thời gian dài giãn cách; và (2) Các chiến dịch khuyến mại kích cầu của Công ty.
Về mặt hoạt động, các nhà máy sản xuất săm lốp xe máy, xe đạp trở lại hoạt động bình thường sau khi đóng cửa trong thời gian giãn cách xã hội.
... và nhiều động lực hỗ trợ triển vọng phục hồi Quý 4/2021
Chúng tôi kỳ vọng KQKD của DRC sẽ phục hồi rõ nét trong Quý 4/2021, chủ yếu được hỗ trợ bởi: (1) Nhu cầu phục hồi rõ ràng từ cả thị trường nội địa và xuất khẩu; (2) Giá bán tăng gần đây; và (3) hàng tồn kho giá rẻ của một số NVL chính, mua trong Quý 3/2021, sẽ giúp cải thiện BLN
Sản lượng tiêu thụ tiếp tục đà phục hồi: Trong khi chúng tôi kỳ vọng sản lượng tiêu thụ tại thị trường nội địa và xuất khẩu sẽ phục hồi rõ ràng hơn vào những tháng cuối năm - Mùa cao điểm của thị trường; thị trường nội địa được hỗ trợ thêm bởi: (1) tác động lan tỏa của việc Chính phủ gần đây đã cắt giảm 50% phí trước bạ đối với ô tô lắp ráp trong nước, có hiệu lực từ ngày 15/11/2021 đến ngày 15/05/2022; và (2) tăng tốc đầu tư công. Trong khi đó, đóng góp lớn hơn từ nội địa sẽ giúp ổn định chi phí hoạt động, vì xuất khẩu đang chịu lạm phát chi phí vận chuyển.
Tăng giá bán giảm bớt áp lực lên BLN: Theo Ban lãnh đạo, DRC đã có đợt tăng giá bán lần thứ ba, 5,0% đối với tất cả các sản phẩm kể từ giữa Tháng 11, nhằm giải quyết tình trạng lạm phát chi phí nguyên vật liệu đầu vào gần đây. Mặc dù việc tăng giá bán chắc chắn hỗ trợ lợi nhuận, nhưng nó cho thấy dấu hiệu Công ty đang cải thiện khả năng “pricing”, điều mà chúng tôi cho là nhờ vào sự phát triển sản phẩm hiệu quả của Công ty hướng đến phân khúc cao cấp và phân khúc ngách.
Hàng tồn kho chi phí thấp hỗ trợ mạnh mẽ triển vọng phục hồi Quý 4: Theo quan sát của chúng tôi, DRC đã tích cực tích trữ một số nguyên liệu đầu vào chínhvới giá thuận lợi trong Quý 3/2021, có xu hướng giảm 5-10% so với Quý 2/2021. Hàng tồn kho chi phí thấp có lợi cho BLN Quý 4/2021; Việc tăng giá bán gần đây không chỉ củng cố BLN Quý 4/2021 mà còn bảo vệ BLN trong các quý sắp tới, khi tác động của việc tăng giá sẽ rõ ràng hơn, theo quan điểm của chúng tôi.
Triển vọng tích cực duy trì
Triển vọng 2022-23: BVSC đưa ra dự báo KQKD năm 2022 cho DRC: Doanh thu thuần đạt 5.033,9 tỷ (+18,2% so với cùng kỳ năm trước (YoY)) và lợi nhuận sau thuế (LNTT) đạt 505,0 tỷ (+31,6%YoY). Cho năm 2023, BVSC lần đầu đưa ra dự báo doanh thu thuần và LNTT lần lượt là 5.225,2 tỷ (+3,8% YoY) và 311,0 tỷ (+5,1% YoY)".