Cổ phiếu BWE: Sản lượng nước phục hồi, khuyến nghị MUA

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu BWE của Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) tại đây.

Tóm tắt nội dung:

"Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho Công ty Cổ phần Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) thêm 47% lên 54.900 đồng/CP và nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên MUA. Chúng tôi có quan điểm tích cực đối với triển vọng tăng trưởng của BWE với vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực cấp nước của Việt Nam khi công ty này mở rộng phạm vi hoạt động sang tỉnh Đồng Nai cùng với tỷ lệ thất thoát vượt trội của BWE được công ty tuyên bố là đứng thứ ba trong khu vực Châu Á -Thái Bình Dương.

Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ (1) mức điều chỉnh tăng 9% trong dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2021-2026 của chúng tôi, (2) việc thành lập mảng cấp nước của BWE tại tỉnh Đồng Nai và (3) tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu từ giữa năm 2022 đến cuối năm 2022 và loại bỏ mức chiết khấu 5%. 

Chúng tôi kỳ vọng LNST của mảng xử lý rác thải sẽ tăng trưởng ở mức hai con số trong tương lai, điều này được thúc đẩy bởi tốc độ tăng trưởng sản lượng rác thải công nghiệp cao (15%/năm) cũng như 10 MW công suất điện sẽ được lắp đặt trong giai đoạn 2021-2022, giúp giảm chi phí và cải thiện biên lợi nhuận. BWE cũng dự kiến mức phí xử lý đối với rác thải sinh hoạt (đóng góp khoảng 80% tổng lượng rác thải) sẽ tăng 10% vào năm 2022.

BWE đặt mục tiêu chiếm 20%-30% thị phần tại Đồng Nai. Hiện tại, BWE nắm 18% cổ phần tại Công ty Nước Đồng Nai (công suất 500.000 m3/ngày – khoảng 70% công suất của BWE) và 32% cổ phần tại Công ty Nước Gia Tân (với công suất dài hạn 200.000 m3/ngày). Chúng tôi định giá 2 khoản đầu tư này theo phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), điều này làm tăng định giá của cổ phiếu BWE thêm khoảng 7.000 đồng/cp".