Cổ phiếu PVT: Triển vọng tích cực

Quý bạn đọc quan tâm có thể tìm đọc báo cáo phân tích cổ phiếu PVT chi tiết của Công ty Chứng khoán VNDirect tại đây.

Tóm tắt nội dung:

"KQKD mờ nhạt do việc kiểm soát di chuyển chặt chẽ trong 3Q21

Tổng Công ty Cổ phần Vận tải  Dầu khí (PVT) báo cáo doanh thu (DT) Q3/21 giảm 9,5% svck xuống 1.680 tỷ đồng do: (1) mảng thương mại & dịch vụ giảm (-49,2% svck) và (2) nhu cầu vận chuyển các sản phẩm dầu khí trong nước giảm do các biện pháp giãn cách xã hội nghiêm ngặt đã cản trở sự di chuyển trong nước trong Q3/21. Tuy nhiên, biên lợi nhuận (LN) gộp Q3/21 vẫn cải thiện 1,4 điểm % chủ yếu nhờ biên LN gộp mảng FSO/FPSO tăng 10điểm % do giá thuê ngày cao hơn. Ngoài ra, chi phí tài chính thuần Q3/21 tăng gấp ba lần lên 13,2 tỷ đồng do PVT đẩy mạnh giải ngân vốn để mở rộng đội tàu. Kết quả, LN ròng Q3/21 giảm 13% so với cùng kỳ (svck) xuống 94,3 tỷ đồng.

Trong 9T21, LN ròng tăng trưởng 32,6% svck đạt 468,4 tỷ đồng nhờ giá cước thuê tàu phục hồi và đóng góp thu nhập từ các tàu mua mới, hoàn thành 61,6% dự báo cả năm của chúng tôi.

Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu cao hơn là 28.200 đồng

Chúng tôi duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu cao hơn là 28.200 đồng nhờ việc nâng dự phóng lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) năm 2022-23 lên 3,8%/4,7% và nâng tỷ lệ giá trên lợi nhuận mỗi cổ phiếu P/E mục tiêu 2022-23 từ 9,4x lên 10,4x do sự đánh giá lại đối với thị trường trong điều kiện thanh khoản tăng cao và sự hỗ trợ từ việc giá dầu tăng mạnh. Tiềm năng tăng giá là khối lượng vận chuyển cao hơn và thu nhập ngoài hoạt động đến từ việc thanh lý tàu. Rủi ro giảm giá đến từ việc giá dầu thấp hơn kỳ vọng có thể cản trở sự phục hồi của nhu cầu vận tải và giá cước thuê tàu.

Chúng tôi nâng giá mục tiêu lên 28.200 đồng (+17,1% sv báo cáo trước đó) dựa trên: (1) nâng dự phóng EPS 2022-23 lên 3,8%/4,7% và (2) áp dụng P/E mục tiêu 2022-23 cao hơn. Chúng tôi điều chỉnh tăng P/E mục tiêu 2022-23 từ 9,4x lên 10,4x (+1,5 độ lệch chuẩn sv. P/E trung bình 4 năm) do sự đánh giá lại đối với thị trường trong điều kiện thanh khoản tăng cao và sự hỗ trợ từ việc giá dầu tăng mạnh (giá dầu Brent: +63% kể từ đầu năm). Giá mục tiêu của chúng tôi dựa trên tỷ trọng tương đương phương pháp định giá DCF và P/E mục tiêu 2022-23 là 10,4x. Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị Khả quan đối với PVT vì chúng tôi tin tưởng vào triển vọng tươi sáng hơn của công ty theo sau việc mở rộng đội tàu".