Cổ phiếu DPM: Tiếp tục thuận lợi nhờ giá phân bón duy trì ở mức cao

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu DPM của Công ty Chứng khoán Agriseco tại đây.

Tóm tắt nội dung:

"Trung Quốc giảm mạnh sản lượng, doanh nghiệp nội hưởng lợi

Cập nhật kết quả kinh doanh 9T/2021: DT 9 tháng ước tính của DPM đạt 7.558 tỷ đồng, tăng 28% svck chủ yếu nhờ giá bán bình quân tăng. LNTT đạt 1.512 tỷ đồng, trong đó có 210 tỷ đồng lãi bất thường. Đây là một kết quả hết sức ấn tượng mặc dù DPM đã phải dừng bảo dưỡng định kỳ Nhà máy Đạm Phú Mỹ 33 ngày trong quý 2. Với kết quả này, lũy kế 9 tháng DPM đã hoàn thành 246% kế hoạch cả năm.

Giá phân bón duy trì ở mức cao: Tại thị trường thế giới cũng như Việt Nam, giá phân bón đã tăng lên mức cao kỷ lục trong năm nay, cụ thể giá phân Ure, phân DAP đã tăng trung bình trên 60% và 90% svck. Hiệp hội phân bón Việt Nam cho rằng diễn biến giá dầu, giá khí của thế giới cùng với nhu cầu phân bón của bà con tăng cao khi vụ Đông Xuân đang cận kề sẽ khiến cho giá phân bón tiếp tục neo ở mức cao.

Tận dụng thời cơ mở rộng thị phần nội địa: Từ tháng 8, Trung Quốc hạn chế xuất khẩu phân bón nhằm đảm bảo nhu cầu nội địa, đồng thời cuộc khủng hoảng năng lượng tại quốc gia này đã khiến cho các nhà máy phân đạm phải cắt giảm sản lượng. Theo tổng cục Hải Quan, nhập khẩu phân bón của nước ta đã giảm mạnh kể từ tháng 8/2021, cụ thể giảm 34% trong T8; 25% trong T9 và tiếp tục được dự báo sẽ giảm mạnh từ giờ tới cuối năm. Điều này đem lại thời cơ rất thuận lợi cho DPM có thể mở rộng thị phần và hướng tới xuất khẩu.

Kỳ vọng chính sách thuế GTGT sửa đổi: Nội dung sửa đổi thuế GTGT đối với mặt hàng phân bón (dự kiến 5%) đã được Bộ tài chính tổng hợp trong dự thảo luật thuế GTGT. Khi dự thảo được thông qua, ước tính DPM có thể tiết kiệm chi phí đầu vào khoảng 200-300 tỷ đồng hàng năm, tăng sức cạnh tranh đối với các sản phẩm phân bón nhập khẩu.

KHUYẾN NGHỊ

Ngành phân bón đang có nhiều thông tin tích cực cho triển vọng trong giai đoạn tới. Câu chuyện Trung Quốc cắt giảm sản lượng có thể mở ra chu kỳ mới cho ngành phân bón Việt Nam. Trong dài hạn, chúng tôi ưa thích DPM nhờ vị thế hàng đầu trong ngành, tình hình tài chính ổn định và lành mạnh. Về mặt định giá, nếu loại khoản thu nhập bất thường vàvới kỳ vọng LN Quý 4 tăng trưởng mạnh trên mức nền thấp cùng kỳ, DPM đang giao dịch với P/E 2021 là 11-12x, là mức hấp dẫn so với thị trường. Chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ với cổ phiếu DPM ở vùng giá hiện tại và nâng mức giá mục tiêu lên 53.000đ tương ứng với dư địa tăng giá12,7% tới cuối năm".