Cổ phiếu ACB: Kết quả kinh doanh sơ bộ, khuyến nghị MUA

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo phân tích cổ phiếu ACB của Công ty Chứng khoán SSI tại đây.

Tóm tắt nội dung:

"Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu (ACB) đã công bố lợi nhuận trước thuế Q3/2021 đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (+1% so với cùng kỳ). Tăng trưởng chậm lại so với kết quả ấn tượng trong 6T2021 (+66% so với cùng kỳ) do dư nợ cho vay giảm (-2% so với quý trước và +7,5% so với đầu năm), thu nhập thuần từ hoạt động dịch vụ giảm (-30% so với cùng kỳ) và chi phí dự phòng tăng mạnh (+396% so với cùng kỳ). Tăng trưởng chậm lại cũng đến từ việc ngân hàng hỗ trợ khách hàng chịu ảnh hưởng bởi Covid-19 như giảm lãi suất cho vay (~204 tỷ đồng thu nhập lãi) hay tái cơ cấu nợ.

Lũy kế 9T2021, LNTT đạt khoảng 9 nghìn tỷ đồng (+40% so với cùng kỳ), hoàn thành 85% kế hoạch tại ĐHCĐ và 75% ước tính của chúng tôi. Mặc dù LNTT đang đi đúng tiến độ, chúng tôi điều chỉnh ước tính 2021 về 11,8 nghìn tỷ đồng (từ 11,9 nghìn tỷ đồng) do chi phí dự phòng tăng lên 3,55 nghìn tỷ đồng (từ 2,45 nghìn tỷđồng) và chi phí hoạt động giảm còn 7,2 nghìn tỷ đồng (từ 8,1 nghìn tỷ đồng).

Khuyến nghị hiện tại của chúng tôi đối với cổ phiếu ACB là MUA với giá mục tiêu 1 năm là 40.000 đồng/cổ phiếu.

Chúng tôi điều chỉnh tăng chi phí dự phòng để phản ánh phần trích lập cho dư nợ tái cơ cấu tăng và điều chỉnh giảm OPEX do ngân hàng đang tiết giảm chi phí tốt hơn so với kỳ vọng vào mô hình dự báo. Dự phòng nợ tái cơ cấu được điều chỉnh lên 2,5 nghìn tỷ đồng (từ 1,4 nghìn tỷ đồng theo ước tính cũ). Trong khi đó, CIR giảm từ 40% còn 36%, phản ánh việc thắt chặt chi phí hoạt động trong đại dịch. Do đó, LNTT 2021 ước tính đạt 11,8 nghìn tỷ đồng (+23% so với cùng kỳ)".